Demografische Veränderungen, politische Veränderungen, KI-gesteuerte Produktivitätssteigerungen und die Reifung privater Märkte verändern die Weltwirtschaft. Diese Kräfte gestalten somit die Chancen für Investoren mit vielfältigem Wachstumspotenzial in Sektoren, Regionen und Anlageklassen neu. Auch die Risikoperspektive entwickelt sich weiter. Fiskal- und Geldpolitik, KI und die geopolitische Landschaft bringen eine Reihe möglicher Portfolioimplikationen dar.

Vor einem sich schnell verändernden Investment-Hintergrund versammelte PGIM ein Expertengremium, um unsere besten Ideen 2026 zur Alpha-Eroberung und zum Aufbau widerstandsfähigerer Portfolios zu diskutieren. Im Folgenden finden Sie eine Zusammenfassung des Gesprächs.

• Ein makrosökonomischer Rückenwind für Risikoanlagen: Das Wirtschaftswachstum hat die zuvor relativ zurückhaltenden Erwartungen übertroffen, angetrieben durch Ausgaben von Verbrauchern mit höherem Einkommen und KI-bezogene Investitionen. Dieser makroökonomische Hintergrund hat zu einem niedrigen Ausfallniveau, einer starken Nachfrage nach Immobilien und robusten Unternehmensgewinnen beigetragen, die die Aktienbewertungen nach oben getrieben haben. Investoren sollten einige potenzielle Risiken für den Ausblick beachten. Es besteht die Möglichkeit einer Verzögerung im Inflationsdruck, wenn Unternehmen die Kosten der Zölle von 2025 durchlaufen. Fiskal- oder Geldpolitik kann sich als zu stimulierend erweisen und das Risiko einer Überhitzung erhöhen. Die Kreditspreads waren in letzter Zeit in verschiedenen Sektoren knapp, während das Angebot an kurzfristigen Schulden die Verschuldung erhöhen könnte. Im Aktienbereich kann niedrigeres und langsameres Wachstum für säkulare Wachstumsunternehmen positiv sein, da sie von strukturellen Veränderungen in ihrer Branche profitieren können, die unabhängig vom breiteren makroökonomischen Umfeld sind.
• Ganzheitliche Kreditmöglichkeiten: Da öffentliche und private Märkte weiterhin konvergieren, wird es immer wichtiger, Kreditvermögen ganzheitlich zu betrachten. Die Exposition gegenüber öffentlichen und privaten Krediten kann Portfolios für mehr Sektoren, Regionen und Emittenten öffnen, was die Diversifikation verbessert und Anlegern ermöglicht, asynchrone Spread-Bewegungen im gesamten Kredituniversum zu nutzen. Aus Sicht eines Bottom-up-Emittenten kann eine Kombination aus öffentlichen und privaten Krediten einem einzigen Portfolio Zugang zu neuen und besser diversifizierten Möglichkeiten verschaffen. Zum Beispiel bietet private Kredite eine Exponierung gegenüber Direktkrediten im mittleren Markt, die eine direkte Origination und eine Illiquiditätsprämie bieten. Der Zinsausblick für 2026 hängt teilweise von der Federal Reserve und ihrem nächsten Vorsitzenden ab. Der Markt hat in diesem Jahr kürzlich ein oder zwei Zinssenkungen eingepreist, aber es besteht die Möglichkeit, dass die Fed unter einem leichteren Stuhl stärker nachlässt.
• Die Wachstumsgeschichte in KI: Der Ausbau und die Einführung von KI entwickeln sich schneller als jede andere technologische Revolution zuvor. Unternehmen, die am Aufbau von KI-Infrastruktur beteiligt sind, profitieren bereits jetzt, indem sie die Aufmerksamkeit der Marktteilnehmer auf andere Unternehmen entlang der gesamten Wertschöpfungskette lenken und zeigen, wie sie Renditen auf ihre erheblichen Investitionsausgaben erzielen können. Ein überlastetes Energienetz wird wahrscheinlich die Fähigkeit der Branche einschränken, die Kapazität auszubauen und den steigenden Rechenbedarf zu decken, was Chancen im Bereich erneuerbare Energien und Kernenergie schafft. Die Einführung von KI in Unternehmen befindet sich noch in einem frühen Stadium; Es gibt potenzielle Anwendungen im Gesundheitswesen, Energie, Einzelhandel und anderen Sektoren, die Produktivität und Innovation fördern werden. Da die makroökonomische Unsicherheit ein fortlaufendes Thema ist, könnten Investoren davon profitieren, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die über starke Wettbewerbsmöglichkeiten verfügen und mehrjährige Chancen mit einzigartigen Produkten nutzen können. Dies sind Eigenschaften, die es Unternehmen ermöglichen, unabhängig vom wirtschaftlichen Hintergrund zu wachsen.
• Erschwinglichkeit und der Immobilienzyklus: Es besteht große Überzeugung, dass Immobilien sich in den frühen Phasen des Erholungszyklus befinden. Die Bewertungen liegen nun grob im Einklang mit historischen Durchschnittswerten, und das Wachstum in den nächsten 1-2 Jahren wird teilweise durch Nachfrage und Kapitalzuflüsse in Kernimmobilien angetrieben. Bezahlbarkeit und ein struktureller Wohnungsmangel bleiben zentrale Themen, die die Nachfrage im Wohnsektor, insbesondere bei Mietwohnungen, antreiben. Investoren könnten Chancen in größeren Mehrfamilienhäusern finden, die zur Miete gebaut sind, was für eine jüngere Kohorte, die erschwinglichere Optionen sucht, attraktiv ist. Co-Living ist eine weitere attraktive Lösung für Erschwinglichkeitsprobleme angesichts anhaltender Mietnachfrage in der Nähe von Stadtzentren. Auch der Seniorenwohnraum sieht sich mit einem Angebotsmangel konfrontiert, der Jahre dauern wird, um behoben zu werden, was langfristige Investitionsmöglichkeiten schafft. Es wird wichtig sein, dass Immobilieninvestoren regulatorische Entwicklungen, die den Wohnsektor betreffen, mögliche Gegenwinde für den Bau neuer Wohnungen und wie sich die Kassenlage von Rechenzentrumsmietern im Verlauf des KI-Rennens verändern könnte, beobachten.