Nonostante l'incessante incertezza dei mercati, il debito dei mercati emergenti (EMD) ha prodotto una forte sovraperformance dalla fine del 2023. Con l'incertezza che probabilmente continuerà a caratterizzare i mercati, vediamo una serie di motivi per cui i mercati emergenti continueranno a sovraperformare:
- La crescita globale appare resiliente e i differenziali di crescita sono a favore dei mercati emergenti;
- Il miglioramento dei fondamentali dei mercati emergenti contrasta un mondo di deterioramento dei mercati sviluppati;
- Un ciclo di taglio dei tassi negli Stati Uniti probabilmente ridurrà i rischi di coda;
- Un dollaro USA più debole ha vantaggi su più fronti per gli EMS
- Il contesto macroeconomico supporta il carry: i rendimenti possono generare rendimenti solidi
- E molti dei rischi visibili di oggi provengono dagli Stati Uniti.
Questo articolo si concentra sul ruolo dei mercati emergenti nella riscrittura del Nuovo Ordine Mondiale in mezzo alle pervasive sfide geopolitiche, macroeconomiche globali e specifiche per paese. Le tendenze populiste e le economie politiche polarizzate sono all'ordine del giorno a livello globale, con implicazioni di mercato che probabilmente aumenteranno nel quarto trimestre e per tutto il 2026. Se queste implicazioni si concretizzassero, l'impatto tra i paesi sarebbe variegato, ampliando le opportunità per la generazione di alfa.
Inoltre, con l'aumento delle pressioni fiscali nei mercati sviluppati, il dollaro USA si è indebolito nonostante i differenziali dei tassi d'interesse si siano mossi a suo favore. Gli asset europei sono stati i principali beneficiari della diversificazione rispetto agli asset statunitensi da inizio anno, ma riteniamo che l'asset class offra agli investitori l'opportunità di diversificare e sovraperformare, dati i venti favorevoli ciclici e la divergenza strutturale dei fondamentali che favoriscono il complesso dei mercati emergenti.
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