INVESTIEREN IN EINER WELT VOLLER BESCHRÄNKUNGEN

SACHWERTE FÜR NEUE REALITÄTEN

In einer Welt voller Beschränkungen können Sachwerte durch das Engagement in essenziellen Ressourcen Inflationsschutz, Ertragspotenzial und Diversifikation bieten.

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Warum gerade jetzt Sachwerte

Wir definieren Sachwerte als Beteiligungen an privaten Immobilien und privater Infrastruktur sowie Anlagen in Rohstoffen. Wir sind der Ansicht, dass die entscheidende Anlageherausforderung des nächsten Jahrzehnts möglicherweise weniger darin besteht, den nächsten Durchbruch zu erkennen, sondern vielmehr darin, die für seine Umsetzung erforderlichen Sachwerte zu identifizieren.

Investieren in einer Welt voller Beschränkungen

Die Auswirkungen kurz- und langfristiger Beschränkungen auf die Verfügbarkeit von Sachwerten verdeutlichen den Bedarf an erheblichen Investitionen in unterschiedlichen Formen. Der Aufbau neuer Infrastruktur nimmt jedoch Zeit in Anspruch, unterliegt Einschränkungen bei der Planung und den Ressourcen und ist kapitalintensiv. 

 

Wichtigste Erkenntnisse

 

  • Das neue makroökonomische Umfeld verschärft die Kapazitätsengpässe bei Sachwerten. Für Anleger ist es daher entscheidend, die Auswirkungen der verschiedenen Beschränkungen zu verstehen.
  • Der Großteil der bis 2050 erforderlichen Investitionen entfällt auf traditionelle Infrastruktur wie Straßen, Schienenwege und Stromübertragungsnetze
  • Da beim Bau von Rechenzentren eine Plateauphase erwartet wird, sollte zwischen der Bauphase und den Modernisierungszyklen der technischen Ausstattung unterschieden werden
  • Das neue makroökonomische Umfeld ist von erhöhtem Inflationsdruck geprägt. Da die verschiedenen Sachwertsektoren unterschiedlich auf Inflation reagieren, ist ein aktives Management erforderlich
  • Bestimmen Sie den geeigneten Sachwertemix, um Anlageziele wie Wachstum, Erträge, Inflationssensitivität und Diversifikation zu erreichen.

 

 

Bar chart showing projected infrastructure investment in 2050 and expected percentage change from 2026 across multiple sectors. Roads and bridges have the largest projected investment at $1.4 trillion, followed by rail at $875 billion. Most sectors show growth, including storage at 176%, rail at 119%, and transmission and distribution at 110%. Data centers are the only sector projected to decline, with investment falling 53%. The chart highlights significant long-term infrastructure spending opportunities, although growth varies by sector.
Quelle: PwC. Stand: April 2026. Die Ausgaben sind in realen US-Dollar des Jahres 2023 angegeben. Die Darstellung spiegelt Erwartungen, Annahmen oder Schätzungen zu einem bestimmten Stichtag wider. Die tatsächlichen Ergebnisse können wesentlich davon abweichen.

Globale Chancen durch den Neustart am Immobilienmarkt

Das neue Angebot auf den globalen Immobilienmärkten dürfte begrenzt bleiben, obwohl die Attraktivität von Projektentwicklungen den höchsten Stand seit mehr als einem Jahrzehnt erreicht.

 

Wichtigste Erkenntnisse

 

Die Immobilienbewertungen erholen sich von ihren niedrigsten Niveaus seit mehr als einem Jahrzehnt. In der Vergangenheit folgten auf Phasen der Werterholung positive Renditen im Immobiliensektor

  • In einem Umfeld strukturell höherer Inflation und Zinsen dürften Erträge und Mietwachstum die Renditen bestimmen – und nicht eine Kompression der Ankaufsrenditen.
  • Mieteinnahmen schwanken kurzfristig, entwickeln sich langfristig jedoch tendenziell im Einklang mit der Inflation oder übertreffen diese sogar.
  • Beschränkungen auf den Immobilienmärkten können auf regionaler Ebene besonders ausgeprägt sein und spezifische Chancen eröffnen, beispielsweise im Bereich Industrieimmobilien 
Bar and line chart comparing global industrial property supply growth with a model-based supply indicator from 1986 through a forecast period ending around 2030. Historical supply growth generally ranged between 2% and 4% annually. The forecast section shows supply growth declining to approximately 1% to 1.6% per year, while the supply indicator remains relatively stable. The chart suggests limited future supply additions that may support occupancy levels and rental growth.
Quellen: CoStar, JLL, PMA, Oxford Economics, Bureau of Labor Statistics, Weltbank und PGIM. Stand: April 2026. Hinweis: Der Attraktivitätsindex für das Baugewerbe wird anhand einer Regression geschätzt, die die realen globalen Baukosten (mit einer Verzögerung von drei Jahren) und die realen globalen Spitzenmieten für Immobilien aller Nutzungsarten (mit einer Verzögerung von zwei Jahren) berücksichtigt. Die Prognose bezieht sich auf den Zeitraum 2026 bis 2030. Die Darstellung spiegelt Erwartungen, Annahmen oder Schätzungen zu einem bestimmten Stichtag wider. Die tatsächlichen Ergebnisse können wesentlich davon abweichen.

Kapazitätsengpässe bei Rechenzentren und der Ausbau der KI-Infrastruktur

Die Auswirkungen des durch KI ausgelösten Nachfrageschocks zeigen sich nicht nur in den Preisen für materielle Produktionsfaktoren wie elektrische Komponenten, geeignete Grundstücke und Strom, sondern auch bei den Rechenzentren selbst.

 

Wichtigste Erkenntnisse

 

Rund 60 % der Investitionsmöglichkeiten im Rechenzentrumsbereich entfallen auf Sachwerte. Dies unterstreicht, dass für die Skalierung von KI materielle Vermögenswerte erforderlich sind

  • Wir bevorzugen Cloud-fähige Rechenzentrumsstandorte und bestimmte aufstrebende Märkte; langfristige Mietverträge sind vorzuziehen.
  • Die schöpferische Zerstörung und der rasche technologische Fortschritt erhöhen die Bedeutung kapitalintensiver Vermögenswerte mit geringem Obsoleszenzrisiko.
  • Die politischen Auswirkungen der zunehmend ablehnenden Haltung gegenüber KI stellen eine weitere Herausforderung dar, die Anleger bewältigen müssen 

 

Combined bubble and bar chart showing U.S. primary-market data center rents and vacancy rates from 2021 to 2025. Monthly asking rents increased steadily from $120 per kilowatt in 2021 to $196 per kilowatt in 2025. Vacancy rates declined from 5.0% to 1.4% over the same period. The chart suggests demand has outpaced supply, contributing to rising rents and lower vacancy rates.
Quelle: CBRE North America Data Center Trends (2. Halbjahr 2022, 2. Halbjahr 2023, 2. Halbjahr 2025; durchschnittliche landesweite Angebotsmiete, 250–500 kW, Primärmärkte) und JLL (Jahresende 2025). Die Mieten für 2021 und 2024 wurden auf Grundlage des von CBRE ausgewiesenen Wachstums gegenüber dem Vorjahr interpoliert.

Verbindungen zu Rohstoffen

In einem Portfolio können Rohstoffe Anlagen an den öffentlichen Märkten ergänzen und eine Quelle historisch unkorrelierter Renditen darstellen.

 

Wichtigste Erkenntnisse

 

  • Ziehen Sie Rohstoffe als kurzfristige, relativ liquide Absicherung gegen Inflation in Betracht.
  • Konzentrieren Sie sich auf knappe Ressourcen, die von einer anhaltenden Nachfrage gestützt werden
  • Wetterbedingte Entwicklungen spielen eine bedeutende Rolle; bewerten Sie deren Auswirkungen nach Region und Anlageklasse
  • Passen Sie das Engagement aktiv an, wenn sich die Inflations- und Angebotsbedingungen verändern 

 

 

 

Bar chart comparing nominal and real returns during periods of elevated inflation. Commodities produced the highest returns, with a 14.4% nominal return and 7.1% real return. U.S. equities returned 4.8% nominally but lost 2.5% after inflation. U.S. Treasuries returned 6.1% nominally but had a negative real return of 1.2%. The chart indicates commodities historically provided the strongest inflation protection among the asset classes shown.
Quelle: PGIM, FactSet, Datastream und Bloomberg. Stand: März 2026. In Hochinflationsphasen lag die durchschnittliche Inflationsrate bei 7,3 %. Grundlage ist ein vierteljährlicher Betrachtungszeitraum vom 2. Quartal 1973 bis zum 4. Quartal 2025. Historische Beobachtungen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse. Anlagen mit Rohstoffbezug sind mit Risiken verbunden, einschließlich eines möglichen Kapitalverlusts.

Ansätze zur Finanzierung von Sachwerten

Finanzierungsansätze bieten Zugang zu diesem Sektor und weisen verschiedene Merkmale auf, darunter Ertragspotenzial, eine Diversifikation des Unternehmensanleihenportfolios und einen attraktiven relativen Wert.

 

Wichtigste Erkenntnisse

  • Ziehen Sie Finanzierungen zur Ertragsgenerierung, zum strukturellen Schutz und zur Erzielung eines attraktiven relativen Werts in Betracht.
  • Berücksichtigen Sie neben der Rendite auch Sicherheiten, Kreditvereinbarungen und die Zahlungsrangfolge.
  • Bewerten Sie das Diversifikationspotenzial gegenüber Unternehmensanleihen durch zahlungsströme aus besicherten Vermögenswerten.
  • Wägen Sie Relative-Value-Aspekte ab, die sich aus Illiquidität und Komplexität ergeben.
Line chart showing cumulative default and loss rates from 1983 to 2022 for non-financial corporate debt and infrastructure debt. By year 10, non-financial corporate debt reached a 14.3% default rate and an 8.9% loss rate. Infrastructure debt remained substantially lower, ending with a 1.3% default rate and a 0.5% loss rate. The chart illustrates that infrastructure debt historically experienced fewer defaults and losses than corporate debt.
Quelle: Moody’s Investors Service. Daten aus dem Zeitraum 1983–2022, dem aktuellsten verfügbaren Datenstand.

Aufbau einer Sachwerteallokation

Die Abstimmung der Anlageziele auf Sachwerteengagements, die damit verbundenen Risiken und den Liquiditätsbedarf kann den Aufbau einer Sachwerteallokation unterstützen.

 

Wichtigste Erkenntnisse

  • Wir haben ein 60/40-Portfolio um eine 20%ige Allokation in US-Core-Immobilien, globale Infrastruktur und Rohstoffe erweitert.
  • Die erwartete jährliche Rendite von 6,77 % entspricht einem Mehrertrag von 30 Basispunkten gegenüber unserem 60/40-Basisportfolio.
  • Durch die Beimischung privater Sachwerte gingen die Volatilitätskennzahlen zurück, wodurch sich unsere Sharpe-Ratio um 6 Basispunkte auf 0,43 verbesserte.
  • Unsere gleichmäßige Allokation auf die verschiedenen Sachwertsektoren verdeutlicht, dass einzelne Engagements je nach Anlageziel erhöht – beispielsweise ein höheres Rohstoffengagement zur kurzfristigen Inflationsabsicherung – oder reduziert werden können.
Line chart comparing expected annual portfolio returns before and after adding real assets. The income portfolio increases from 5.87% to 6.08%, the balanced portfolio increases from 6.43% to 6.88%, and the growth portfolio increases from 6.79% to 7.31%. Improvements are shown as 21, 45, and 52 basis points, respectively. The chart indicates that incorporating real assets may increase expected returns across different portfolio strategies.
Quelle: PGIM. Stand: August 2026. Nur zu Illustrationszwecken. Bei der Allokation in Core-Immobilien wird eine Fremdkapitalquote von 20 % unterstellt. Weitere Einzelheiten finden Sie in unserem Bericht „Real Assets for New Realities“.

Mehr als nur eine Anlagemöglichkeit

Die heutigen Anlagemöglichkeiten in Sachwerte gehen über den direkten Besitz hinaus. Anleger können über Privatmarktanlagen, öffentliche Märkte und Finanzierungsstrategien in Wohnimmobilien, Energie, digitale Infrastruktur, Nahrungsmittelproduktion und Logistik investieren.

*Nur zu Illustrationszwecken. Die dargestellten Beispiele bilden nicht sämtliche Kompetenzen oder Angebote von PGIM ab. Die Verfügbarkeit hängt von der Eignung des Anlegers sowie den geltenden rechtlichen, regulatorischen und länderspezifischen Anforderungen ab.

PGIM VERBINDET VERMÖGENSWERTE, KAPITAL UND EXPERTISE

Um Chancen im gesamten Sachwertespektrum zu nutzen, ist mehr als nur Expertise in einer einzelnen Anlageklasse erforderlich. PGIM vereint Fachwissen aus den Bereichen Immobilien, Infrastruktur und Private Credit, um Anlegern die Orientierung in einem zunehmend vernetzten Sachwerteökosystem zu erleichtern.

Flexible Kapitallösungen

PGIM investiert sowohl in Fremd- als auch in Eigenkapital, in fest- und variabel verzinsliche Anlagen sowie entlang der gesamten Kapitalstruktur und bietet damit Flexibilität in unterschiedlichen Marktumfeldern.

Lokale Anlageprüfung

PGIM verbindet Investmentprüfungskompetenz vor Ort mit einer globalen Plattform und bietet dadurch Einblicke in Chancen über Regionen und Sektoren hinweg.

 SEKTORÜBERGREIFEND

Die integrierte Plattform von PGIM trägt dazu bei, Trends und Erkenntnisse im gesamten Sachwerteökosystem miteinander zu verknüpfen.

Expertise auf Objektebene

PGIM bietet praxisnahe Einblicke, die als Grundlage für Anlageentscheidungen und Risikobewertungen dienen können.

Live-Webinar

DIE RÜCKKEHR DER REALWIRTSCHAFT

DONNERSTAG, 29. OKTOBER 2026 | 14:00 GMT / 15:00 MEZ

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Von PGIM bezogene Daten mit Stand vom June 30, 2026. Die Angaben zu den Vermögenswerten basieren auf Schätzungen des Unternehmens und können sich ändern.

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