Eine Echte Alternative: Long-/Short- Allokationen Im GesundheitssektorEineEchteAlternative:Long-/Short-AllokationenImGesundheitssektor

Die Konvergenz von Technologie und Consumerization fördert einen beispiellosen Innovationsfluss dessen Ziel die Beseitigung ungelöster Gesundheitsprobleme und die Kostensenkung sind. Der Sektor wird bereits durch die veränderten Erwartungen jüngerer Verbraucher, wie etwa den Millennials, transformiert, die nicht länger die Bürokratie, mangelnde Flexibilität und Einheitslösungen hinnehmen will, von denen die Interaktionen im Gesundheitswesen vor der Pandemie geprägt waren. Gleichzeitig erwarten wir, dass technologische Entwicklungen – von der Datenermessung durch tragbare Sensoren bis hin zu genbasierten Behandlungen – die Unternehmen zur Anpassung zwingen werden.

Die Beschleunigung der Innovation in diesem Sektor wird sich nachhaltig auf die Patientenbetreuung auswirken, da die Branche auf eine präventivere Medizin und ein ergebnisbasiertes Wirtschaftsmodell umstellt. Dieser Hintergrund bietet qualifizierten aktiven Verwaltern einzigartige Möglichkeiten, Alpha-Chancen – sowohl Long als auch Short – in verschiedenen Gesundheitsbranchen zu generieren:

• Biopharmazeutische Unternehmen verfügen mittlerweile über verschiedene Möglichkeiten, Krankheiten zu behandeln, und die eingesetzten Technologien nehmen in ihrer Vielfalt schnell zu. Da immer mehr Therapien an die Börsen kommen, muss ein Anleger nicht nur überlegen, welche Therapien in Hinblick auf Behandlungserfolge am vielversprechendsten sind, sondern auch, welche von den Aufsichtsbehörden genehmigt, von den Kostenträgern erstattet und von Ärzten und Patienten angenommen werden. Viele erfahrene Manager in der Branche haben klinische Studien und Medikamenteneinführungen über verschiedene Wirtschaftszyklen hinweg analysiert, können so besser Muster erkennen, die helfen, die Unternehmen zu identifizieren, denen der größte (und der geringste) Erfolgt beschieden sein könnte, was ein erhebliches Potenzial für die Alpha-Generierung schafft.
• Medizingerätehersteller können chirurgische Prozesse verbessern oder vereinfachen, indem sie diese weniger invasiv oder automatisierter gestalten. Analysten können beurteilen, welche Geräte mehr technologische Vorteile und eine größere Akzeptanz durch medizinische Fachkräfte bieten. Short-Chancen können sich ergeben, wenn diese Unternehmen Technologien nutzen, die bald veraltete sein worden, oder wenn sich Marktexpansion bzw. Erstattung schwieriger als erwartet gestalten.
• Unternehmen für medizinische Tools und Diagnostik haben Technologien entwickelt, mit denen die medizinische Therapie weniger auf Rätselraten zurückgreifen muss und die es Patienten erheblich erleichtert, sich um ihre Gesundheit zu kümmern. Diese Tools können den Forschungs- und Herstellungsprozess beschleunigen, um biologische Systeme und deren Interaktionen weiter zu untersuchen. Ein aktiver Long-/Short-Ansatz kann von der technologischen Dynamik durch Anlagen in Unternehmen mit langfristigem Wachstumspotenzial und gleichzeitiges Shorten von Unternehmen, denen es an verbesserten Technologien mangelt um sich Markanteile zu sichern, profitieren.
• Unternehmen im Gesundheitswesen implementieren Technologien, welche Versorgungskosten senken und die Ergebnisse verbessern können, wie z. B. Initiativen zur primär ambulanten Versorgung von Patienten oder Bemühungen, die medizinische Behandlung auf kostengünstigere Versorgungsstandorte zu verlagern. Durch die Anlagen in Unternehmen, die von einem Wechsel von kostenpflichtigen Leistungen (Fee-for-Service) zu Fee-for-Value-Modellen profitieren, und das Shorten von Unternehmen, die Kostenprofile nicht reduzieren oder den Zugang zur medizinischen Versorgung für Patienten nicht verbessern, kann ein aktiver Manager auf beiden Seiten des Portfolios Renditen erzielen. Die Auswahl der richtigen Anlagen ist unerlässlich, da dieser Ansatz das Verlustrisiko möglicherweise erheblich steigert.

Die langfristigen – und kurzfristigen – Aussichten des Sektors müssen ebenfalls berücksichtigt werden. Viele Anleger wissen, dass das Gesundheitswesen über solide langfristige Fundamentaldaten verfügt; mehr als 10.000 Amerikaner erwerben jeden Tag den Zugriff auf Medicare, und die Alterung der Bevölkerung ist ein globaler Trend.²

Wir sehen jedoch auch Chancen im globalen Gesundheitswesen, da die Bedingungen im aktuellen Umfeld von einzigartiger Natur sind, die den Sektor zu einem der am schnellsten wachsenden Bereiche des globalen Marktes gemacht haben.³ Gesundheitsdienstleistungen und Behandlungsverfahren wurden durch die COVID-19-Pandemie stark eingeschränkt. Die Maßnahmen zogen den Fokus der Branche auf sich, verhinderten persönliche Interaktionen und überlasteten die für die Durchführung von Inspektionen und die Überprüfung von Arzneimittelzulassungen zuständigen Behörden. Nach der Aufhebung der Schutzmaßnahmen und Einschränkungen in zahlreichen Ländern und Volkswirtschaften auf der ganzen Welt glauben wir, dass das Gesundheitswesen zu den grössten Gewinnern gehören wird.

Die Nachfrage nach Gesundheitsdienstleistungen wird wahrscheinlich steigen, wenn Patienten wieder regelmäßig Arztpraxen aufsuchen, mehr geplante chirurgische Eingriffe stattfinden und medizinische Einrichtungen wieder öffnen. Wenngleich der Sektor vor Herausforderungen steht – COVID-19-Varianten bleiben eine Bedrohung, für die US-Behörde für Lebens- und Arzneimittel wurde erst kürzlich ein neuer Kommissar ernannt – sollte das Ertragspotenzial hoch bleiben.

Der Gesundheitssektor bietet auch die Möglichkeit, Alpha mit geringer Korrelation zu anderen Sektoren sowie zu anderen alternativen Anlagestrategien zu generieren. Bemerkenswert ist, dass Bereiche des Gesundheitswesens lange Zeit vom Markt wenig beachtet wurden, was unseres Erachtens das Diversifikationspotenzial noch weiter erhöht.

Schließlich bietet eine alternative Anlage im Gesundheitswesen Anlegern ein potenzielles Engagement in echten aktiven Managementfähigkeiten in einem Sektor, der sowohl medizinische als auch finanzielle Expertise erfordert, insbesondere in einem Markt, in dem viele aktive Verwalter (und ihre Ergebnisse) sich kaum von ihren passiven Pendants unterscheiden lassen. Eine Long- und Short-Positionierung verleiht Verwaltern das Potenzial, ihre Erkenntnisse, Perspektiven und Erfahrungen im Auftrag der Kunden voll auszuschöpfen.