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Outlook

Europe underexposed to growthEuropeunderexposedtogrowth

20 gen 2025

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Quick Take:

  • Europe is underexposed to the high growth companies compared to the U.S.
  • Weakening Chinese consumer confidence is a headwind.

Over the last decade, European equity markets have significantly lagged the MSCI All Country World Index, with the majority of that underperformance emanating from the strong returns in the U.S. market over that period. Europe seems to have missed the big waves of innovation and disruption that have helped to power the recent
gains in the U.S. stock market.

Framed another way, Europe is underexposed to the high growth companies that have become a defining feature of the U.S market. While that may be beneficial in a year like 2022 when European markets outperformed their global counterparts during a global market selloff as growth companies suffered severe multiple compressions, the bigger question for investors remain, how many companies with a trillion-dollar market capitalisation are European?

The outlook in 2025 has not changed. With key events ahead, starting with German elections in February, it seems likely that investors in European equities may have to be content with yet another year of modest returns, or work even harder to uncover areas of the market that can show some secular growth. While Chinese equities have rallied after the government announced new stimulus measures to boost the economy and this may happen again, we think that reigniting consumer confidence sustainably in the world’s second-largest economy is going to prove much harder than market expectations. We maintain our cautious outlook on the Chinese economy and markets and doubt Beijing’s ability to provide a demand boost for European corporates.

U.S. "Exceptionalism" in the equity markets

U.S. equities outperform European, World stocks.

Source: Bloomberg.

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JENNISON ASSOCIATES

Jennison's investing approach is rooted in our fundamental research and security selection; all of our portfolios are built from the bottom-up, security by security.

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Raj Shant

Managing Director
Jennison Associates

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Recession and stagflation concerns persist
Outlook

Recession and stagflation concerns persist

20 gen 2025

A constructive outlook for the European economy exists, but Europe still faces a ‘perfect storm’ of cyclical and structural headwinds.

Total returns set to improve further
Outlook

Total returns set to improve further

20 gen 2025

Stable yields and rental growth tell a compelling story, despite remaining elevated risks. The outlook is improving, but investors recognise the road ahead.

Jumpstarting European competitiveness
Outlook

Jumpstarting European competitiveness

20 gen 2025

Headwinds abound, but the case for European strategic exposure in broadly diversified portfolios still exists.

Investors favour Europe over UK, and infrastructure in focus
Outlook

Investors favour Europe over UK, and infrastructure in focus

20 gen 2025

The progressive shift from a bank funding to a non-bank funding model is the big theme playing out in Europe.

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