- 米国におけるインフレ率は足元では2%を大きく超えており、インフレ見通し及び利上げ時期には不透明感がある
- FRBの新たな枠組みの中で利上げを実施するに当たり、直面し得る3つのシナリオ
- シナリオ1：2023年にインフレ率は再び2%以下に低下し、利上げ時期が先延ばしされる
- シナリオ2：FRBへの信頼性が棄損するリスクを負って、新たなインフレ目標の枠組みを放棄し、早期利上げを実施
- シナリオ3：労働市場と景気回復の力強さを背景に2023年半ばまでに利上げを実施
- 一時的なインフレ高進が、新たな枠組みにおける利上げ開始の根拠とならない3つの理由
- インフレ高進は次第に弱まり、持続的なインフレ期待の向上には寄与しない
- 現在のインフレ高進は特定の分野に偏った不均一な上昇である
- 新たな枠組みはフォワードルッキングであり、持続的なインフレ期待の向上が必要である
- 上記3つのシナリオはいずれも妥当であり、ほぼ同じ確率で実現し得ると考えられる中、不透明感は高い
- ミスコミュニケーションが新たな別のシナリオを生み出す可能性もある
- これら3つのシナリオの発生確率の変化には、市場参加者は勿論のことFRB自身も注意を払う必要がある
留意事項
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