Oportunidades derivadas de la desaceleración de las fusiones y adquisiciones
Los préstamos directos y la financiación intermedia presentan un sólido enfoque de inversión en todos los ciclos económicos.
La industria de seguros está en medio de una profunda transformación, marcada por la integración de los seguros,
la administración de activos y el capital privado. Este cambio ha llevado a adquisiciones y colaboraciones estratégicas que están reconfigurando la dinámica tradicional en la industria de seguros y reaseguros. Los inversionistas estratégicos se están uniendo a través de asociaciones que ofrecen valor gracias a la capacidad de administración combinada de activos, seguros y reaseguros de clase mundial en torno al negocio de los seguros de vida y las anualidades. Últimamente, esto ha dado lugar a asociaciones entre administradores de activos (especialmente de activos ilíquidos y alternativos) y aseguradoras, reaseguradoras e inversionistas para obtener la combinación correcta de activos y pasivos, y agregar el mayor valor posible. Los beneficios de este enfoque son múltiples, incluyendo el aporte de nuevas fuentes de capital para financiar el crecimiento en la industria de seguros para satisfacer la demanda de protección de seguros de vida y anualidades de las personas, y para proporcionar rendimientos atractivos ajustados al riesgo a los inversionistas.
El capital privado en el sector de seguros
Las empresas de seguros de vida y anualidades atraen capital privado al mercado de seguros para respaldar las sólidas carteras de activos en sus balances (para cubrir obligaciones de futuros pagos). Hasta que se realicen dichos pagos, estos activos deben invertirse estratégicamente para obtener rendimientos, siempre con el respaldo del capital de inversionistas. Por lo general, el costo de gestionar estas obligaciones es menor que las posibles ganancias de inversión, lo que brinda un margen diferencial atractivo a los inversionistas.
Las aseguradoras también presentan un potencial significativo de crecimiento. McKinsey & Company estima que, en toda Europa, las obligaciones por seguros de vida tradicionales ascienden a 4,5 billones de EUR. En los EE. UU., las empresas de seguros de vida y anualidades administran 4,5 billones de USD en activos en sus cuentas generales, con 1,5 billones de USD en obligaciones de anualidades variables independientes y 3 billones de USD adicionales en obligaciones de beneficios definidos.
En 2021, los inversionistas privados anunciaron acuerdos para adquirir o reasegurar más de 200.000 millones de USD en obligaciones en los EE. UU. Hoy en día, las plataformas respaldadas por estos inversionistas administran aproximadamente 600.000 millones de USD en activos de seguros de vida y de anualidades en los EE. UU. Aun así, existe un inmenso potencial de crecimiento, estimado en casi 4 billones de USD en obligaciones vigentes y nuevos negocios.1
Las plataformas que atraen capital privado pueden categorizarse en tres segmentos: empresas de administración de activos alternativos con aseguradoras, aseguradoras con administradores de activos como socios y combinaciones de administradores de activos y aseguradoras. Estas asociaciones a menudo giran en torno a las capacidades básicas de administración de activos, generación de pasivos y administración de activos y pasivos. Las empresas con experiencia en estas áreas presentan oportunidades atractivas para que los socios estratégicos inviertan y obtengan un crecimiento acelerado (consulte la Figura 1).
Figura 1: Tres tipos de plataformas de reaseguro que atraen capital privado
El lanzamiento de Prismic
En septiembre de 2023, Prudential Financial, Inc. (PFI), Warburg Pincus y un pequeño grupo de inversionistas institucionales globales lanzaron Prismic Life Reinsurance Ltd. (“Prismic”), una plataforma orientada al crecimiento que apunta a crear un potencial de valor a largo plazo para cedentes e inversionistas, con 1000 millones de USD en capital, lo que ayudó a definir la tendencia de asociaciones entre administradores de activos y aseguradoras.2 Además de aspirar a expandir sustancialmente su relación de reaseguro con PFI en los próximos años, Prismic también apunta a construir asociaciones con otras aseguradoras a nivel mundial que busquen reaseguro de terceros.
PGIM Multi-Asset Solutions (PMS), un proveedor de soluciones de múltiples activos que ofrece servicios estratégicos de asignación de activos y gestión de carteras, se ocupa de proporcionar servicios de administración de activos para Prismic.
PMS reúne las capacidades de análisis y administración de carteras para optimizar una asignación estratégica de activos que permitirá a Prismic cumplir con sus obligaciones a largo plazo. Además, PMS optimiza la cartera e identifica oportunidades de asignación táctica de forma continua para capturar valor relativo adicional (consulte la Figura 2).
Figura 2: Cuatro componentes de cartera clave del balance de Prismic
Combinando la experiencia en gestión de activos y pasivos, estrategia de carteras, asignación de activos y administración de activos para desarrollar soluciones integradas, PMS es un socio ideal para abordar los desafíos y las oportunidades que enfrenta Prismic. El acceso a las estrategias de PGIM para activos públicos y privados, incluidas las capacidades exclusivas de generación de activos, permite a PMS aprovechar la experiencia en la gestión activa, incluida la gestión del crédito y del riesgo. Además de las capacidades de PGIM, las capacidades complementarias de Warburg Pincus también ofrecen respaldo a Prismic.
El enfoque activo de administración de carteras de PMS opera en tres niveles de enfoque:
- La asignación de activos recomendada por PMS se centra en el análisis de cartera impulsado por soluciones, con un enfoque en el valor relativo de diferentes clases de activos, adiciones de nuevas oportunidades de inversión, gestión de riesgo y liquidez, gestión de activos y pasivos, y una visión agregada del rendimiento de todos los administradores.
- El análisis de clases de activos determinado por los administradores subyacentes ofrece experiencia a nivel de sector en la generación y suscripción por prestatarios y ubicaciones geográficas, con un enfoque en las rebajas de categoría y las listas de vigilancia junto con el valor alto/bajo de la calificación crediticia.
- Integración de perspectivas a nivel macro compartidas por PMS y sus subasesores, incluidas las condiciones económicas y su posible efecto en una clase de activo particular, el valor relativo de los diferenciales de crédito, la identificación de riesgos emergentes, así como las tendencias de generación de préstamos y las condiciones del mercado.
Las capacidades ofrecidas por PMS, junto con otras capacidades de PGIM y Warburg Pincus, crean una solución integrada para las necesidades de gestión de activos y pasivos y administración de activos de Prismic para respaldar su estrategia de crecimiento a largo plazo. Además, permiten que la plataforma proporcione exposición a una cartera predominantemente de grado de inversión, diversificada con exposición a alternativas de PGIM y Warburg Pincus, todo en una estructura que genera dividendos para sus inversionistas.
PGIM Multi-Asset Solutions
Combinando estrategia de cartera y experiencia en asignación de activos para desarrollar soluciones integradas en mercados públicos y privados para inversores institucionales.
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- Inversionistas en seguros: Prioridades y oportunidades. https://www.mckinsey.com/industries/financial-services/our-insights/ins…
- Prudential Financial, Inc. y Warburg Pincus anuncian el lanzamiento de Prismic Life. Consultar https://news.prudential.com/latest-news/prudential-news/prudential-news…
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