Beyond Convergence

Ein Ansatz zum Umgang mit Risiko, Liquidität und relativen Wertpotenzialen in einer One-Credit-Ära

Das volle Potenzial der öffentlichen und privaten Kreditmärkte ausschöpfen

Public und Private Credit sind heute keine separaten Investmentbereiche mehr, sondern bilden ein durchgängiges Spektrum, das Emittenten und Investoren gemeinsam nutzen. Der Beyond Convergence Report von PGIM stellt einen Ansatz vor, der die Bewertung des gesamten Spektrums an Anlagemöglichkeiten ermöglicht, echte relative Wertpotenziale identifiziert und eine konsistentere Entscheidungsfindung über das gesamte Kreditspektrum hinweg unterstützt.

Steigende Erwartungen an Public und Private Credit

Wie viel Liquidität wird benötigt – und wann?

Nicht alle börsennotierten Anlagen sind liquide, und nicht alle Privatmarktanlagen sind vollständig illiquide. Wird Liquidität lediglich als starres Merkmal betrachtet, verkennt man, dass sich die Bedürfnisse der Anleger im Zeitverlauf verändern. In der Realität ist Liquidität ein Spektrum, entlang dessen sich die Anforderungen eines Anlegers verschieben können.  Entscheidend ist, ob bei Bedarf Liquidität generiert werden kann – insbesondere dann, wenn sich die Handelsbedingungen verschärfen und Annahmen über Exit-Möglichkeiten auf die Probe gestellt werden.

Lassen sich relative Wertpotenziale entlang des gesamten Public-Private-Spektrums beurteilen?

Anlagen können ein ähnliches Kreditrisiko aufweisen, sich jedoch in ihrer Bewertung, ihrer Liquidität und den ausgewiesenen Ergebnissen deutlich unterscheiden. Ein dreistufiger Ansatz – auf Wertpapierebene, über Märkte hinweg und in der Portfoliogestaltung – kann aufzeigen, wo Anleger nach Anpassung für Unterschiede in Risiko, Liquidität und Komplexität wirklich angemessen entschädigt werden. 

Wie können Signale aus den öffentlichen Märkten Private-Credit-Annahmen schärfen?

Einige Risiken spiegeln sich unmittelbar in den Preisen wider, andere wiederum werden nur langsam über die Bewertungen und Cashflows sichtbar. Um Datenlücken zu schliessen und Anlegern realistischere Erwartungen hinsichtlich der langfristigen Renditevolatilität zu ermöglichen, können Privatmarktanlagen zur Ableitung von Volatilitäts- und Korrelationsannahmen vergleichbaren börsennotierten Werten gegenübergestellt werden. Dieser Ansatz führt zu konservativeren und realistischeren Portfoliobewertungen, als wenn ausschliesslich auf Renditereihen von Privatmarktanlagen zurückgegriffen wird. 

Wie übertragen wir Einschätzungen zu Risiko, Liquidität und relativen Wertpotenzialen auf ein Public-Private-Portfolio?

Der Schritt von „diese Anlagegelegenheit überzeugt uns” hin zu einem robusten Portfolio ist häufig der Punkt, an dem viele Ansätze scheitern. Die Herausforderung besteht darin, Relative-Value-Signale in Positionsgrössen und Pacing-Entscheidungen umzuwandeln, die mit der Risikotoleranz und den Liquiditätsrestriktionen eines Anlegers im Einklang bleiben – und zugleich ermöglichen, die Portfoliozusammensetzung dynamisch an neue Chancen im gesamten Kreditspektrum anzupassen. 

Dies ist eine vereinfachte Darstellung komplexer Themen und Prozesse und dient ausschliesslich illustrativen Zwecken. Die zugrunde liegenden Annahmen und unsere Einschätzungen können sich jederzeit ändern.

Zugang zu Public und Private Credit

Credit Income

Die besten Anlageideen von PGIM für Public und Private Credit

Credit Secondaries

Diversifiziertes Exposure mit Renditesteigerung durch Preisabschläge

Asset-based finance

Ertragsgenerierung durch besicherte Kredite an die Realwirtschaft

Direct Lending

Vorrangig besicherte, variabel verzinste Middle-Market-Kredite

Public-Multi-Sector-Strategien

Flexible Anleihenstrategien für ein dynamisches Marktumfeld

Fonds-Highlights

PGIM Global AAA CLO Fund

Stabile Erträge und erweiterte Diversifikation 
Der Fonds bietet einen diversifizierten Zugang zu hochwertigen US- und europäischen CLOs und zeichnet sich durch eine geringe Korrelation zu Anleihen, eine vorteilhafte Liquidität sowie ein minimales Ausfallrisiko aus.

PGIM Multi-Sector Credit Fund

Ein Best-Idea-Ansatz für die globalen Rentenmärkte 
Der Fonds verfolgt einen Relative-Value-Ansatz, der Anlagechancen im gesamten globalen Credit-Universum sowie Derivate nutzt und so ein diversifiziertes Anleihenengagement mit Alpha-Potenzial ermöglicht.

PGIM Emerging Markets Total Return Bond Fund

Benchmarkunabhängiger, opportunistischer EMD-Ansatz 
Ohne Benchmark-Bezug und klar Alpha-orientiert bietet der Fonds einen diversifizierten Zugang zu attraktiven Anlagechancen im Bereich Schwellenländeranleihen – über verschiedene Regionen, Bonitätssegmente und Konjunkturzyklen hinweg.

Einschätzungen zum Kreditspektrum

Generierung von Alpha entlang des gesamten Kreditspektrums

Mit Greg Peters, Co-Chief Investment Officer und Co-Head of Multi-Sector Strategies



Der Kreditmarkt hat sich strukturell verändert – die Selbstzufriedenheit ist gross, die Recovery-Raten könnten sinken, und die Volatilität schafft attraktive Anlagechancen in Public und Private Credit.

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Relative Wertpotenziale im gesamten Kreditspektrum

Mit Guillermo Felices, PhD, Global Investment Strategist

Die zunehmende Verwischung der Grenzen zwischen öffentlichen und privaten Kreditmärkten macht die Beurteilung relativer Wertpotenziale komplexer. Anleger können von einem Ansatz profitieren, der über das gesamte Kreditspektrum hinweg nach den besten Anlagechancen sucht.

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Daten, Komplexität und das Kreditspektrum

Mit Tom McCartan, FIA, CFA, Multi-Sector Portfolio Manager

Die Integration von Public und Private Credit in einem Portfolio erfordert weit mehr als nur Marktzugang – entscheidend sind auch Disziplin, Urteilsvermögen und Grösse.

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Nehmen Sie an unserem nächsten Webinar teil

Die One‑Credit‑Ära: Ein disziplinierter Ansatz für Public und Private Credit

Melden Sie sich an und nehmen Sie am 14. Mai an unserem Webcast teil. Wir analysieren, wie ein integrierter Public‑Private‑Ansatz in einem Umfeld von Marktvolatilität, schlagzeilenträchtigen Rücknahmemeldungen und strukturellen Veränderungen Vorteile bieten kann. Keine Zeit zur Live‑Teilnahme? Alle Registrierten erhalten im Anschluss Zugriff auf die On‑Demand‑Aufzeichnung. Alle registrierten Teilnehmer erhalten unmittelbar nach der Erstausstrahlung Zugriff auf die On‑Demand‑Aufzeichnung.

Lassen Sie uns über Public-Private-Portfolios sprechen

In einem Experten-Talk erläutern Greg Peters und Tom McCartan, warum die Integration von Public und Private Credit komplizierter ist, als es zunächst erscheint – und warum einfache Kategorisierungen in der Anlagepraxis oft nicht standhalten. 



Gespräch fortsetzen

Sprechen Sie mit Ihrem zuständigen Ansprechpartner bei PGIM, um zu erfahren, wie Sie und Ihre Kunden Portfolios über das gesamte Kreditspektrum hinweg aufbauen können. 

Bitte klicken Sie auf diesen Offenlegungslink der PGIM Funds plc für wichtige Informationen.

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