Kein Wachstum auf leeren Magen
Eine aktualisierte Analyse der Lebensmittelpreise in den Schwellenländern unter Einbeziehung der Arbeitslosenzahlen anhand eines Elendsindexes.
Investitionen an Schwellenmärkten
Warum ist PGIM Ihr Partner für Schwellenmärkte?
Das Interesse der institutionellen Investoren an zunehmenden Allokationen in die Schwellenmärkte (EM – emerging markets) nimmt weiter schnell zu, was anhand ihrer unglaublichen Größe und dem hohen Wirtschaftswachstumspotenzial keine große Überraschung ist. Die Zunahme der Arbeitskräfte im erwerbsfähigen Alter, Veränderungen der Konsumbedürfnisse der größer werdenden Mittelklasse, Chancen, die sich durch die digitale Disruption ergeben, ein verstärkter Trend zur Urbanisierung und Veränderungen im Gesundheitswesen, alle diese Punkte spielen eine wesentliche Rolle in der wirtschaftlichen Expansion.
Als Folge wird die optimale Meisterung der von EM gebotenen Risiken und Chancen eine zunehmend wichtige Antriebskraft für die Portfoliorenditen werden, da dieser Bereich langfristigen Anlegern über alle Anlageklassen hinweg weiter ein großes Spektrum an attraktiven Chancen bietet. Das Erschließen dieser Chancen wird jedoch einen deutlich unterschiedlichen Ansatz erfordern, und die Investoren müssen sich mit jemandem zusammentun, der mit der Komplexität einer Investition an den EM vertraut ist. Wir bei PGIM sind der Meinung, dass die Investoren von der alten Top-Down-Ländersicht ab- und auf einen Bottom-Up-Ansatz übergehen sollten, der sowohl Sektoren als auch Themen berücksichtigt.
INVESTING IN EM ACROSS ASSET CLASSES
Über Everbright PGIM Fund Management Co., ein Joint Venture mit der Everbright Group, einem der größten staatlichen Konglomerate, betreuen wir seit 2004 chinesische Anleger. Everbright PGIM mit Sitz in Shanghai verwaltet aktuell Vermögen für institutionelle und Einzelanleger über langjährige Beziehungen zu örtlichen Institutionen und Intermediären wie führende Banken, Versicherungsgesellschaften, Wertpapierfirmen und E-Commerce-Plattformen. Die erfahrenen Investmentteams von PGIM Everbright in China verwalten ein breites Spektrum an Strategien für verschiedene Anlageklassen und kombinieren dazu lokales Know-how mit einer globalen Perspektive, um Anleger beim Erreichen ihrer Anlageziele zu unterstützen. Wir wollen die Wettbewerbsposition von Everbright PGIM stärken und Anlegern hochwertige, differenzierte Investmentlösungen und ‑ressourcen an die Hand geben.
PGIM SITE, die ihren Hauptsitz seit 2000 in Taipeh, Taiwan, hat, verfügt über umfassende Lösungen, die auf die Bedürfnisse von institutionellen und Einzelanlegern zugeschnitten sind, und legt hohen Wert auf langfristige Kundenbeziehungen und Kundenvertrauen. Als einer der größten Aktien- und Investmentmanager in Taiwan bietet PGIM SITE Aktien-, Renten- und Multi-Asset-Fonds mit lokalem und internationalem Fokus an und nutzt dafür die globalen Ressourcen von PGIM. Dank unserer erfahrenen und spezialisierten Investmentteams vor Ort kennen wir die lokalen Besonderheiten der asiatischen Märkte.
PGIM India, eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von PGIM, ist ein Vermögensverwalter, der seit 2010 eine umfassende Palette an differenzierten Investmentprodukten und ‑lösungen für Aktien und Anleihen anbietet. Mit einer breiten Präsenz in 27 indischen Städten betreuen wir institutionelle und Privatanleger sowie Intermediäre mit herausragendem Kundenservice und individuellen Lösungen. Neben den in Indien von unseren erfahrenen Investmentteams gemanagten Aktien-, Renten- und Mischfonds gehören zu unserem Angebot auch globale Aktien-, Schwellenmarkt- und globale Immobilienfonds, die die globalen Ressourcen von PGIM mit lokalem Know-how kombinieren, um indische Anleger bei der Diversifizierung ihrer Portfolios zu unterstützen.
Investition an EM über Anlageklassen hinweg
Starke strukturelle Impulse machen Schwellenmärkte weiter zu einer langfristigen Chance für Aktieninvestoren — und sie dürften das globale Wirtschaftswachstum weiter ankurbeln.
Die Schwellenmarktstrategie von Jennison verfolgt einen konzentrierten und uneingeschränkten Ansatz für die Investition an den Schwellenmärkten. Die Portfolios setzen sich aus 35-45 Beständen zusammen und sind benchmark-, sektor- und länderübergreifend, was zu einem historisch hohen aktiven Anteil geführt hat. Die Portfoliomanager sind der Meinung, dass die Schwellenmarktunternehmen mit einem starken säkularen Wachstum mit der Zeit zu einer wesentlichen Alpha-Generierung führen können. Die Schwellenmärkte bieten zahlreiche wachstumsstarke Unternehmen und die anhaltenden demographischen Veränderungen und die Innovation sollten beständig zu neuen Investment-Chancen führen, die unserer Meinung nach am besten mit einer Bottom-Up-Strategie bestimmt werden können.
Jennsions Schwellenmarkt-Team verfügt über außergewöhnlich tiefgründige Kenntnisse zu den Schwellenmarktunternehmen, Branchen und dem Betriebsumfeld. Seine Research führt oft dazu, dass es säkulare Trends frühzeitig aufzeigen und Chancen ergreifen kann, die sich vom Index unterscheiden.
Wir sind der Meinung, dass PGIM Fixed Income bei der Verwaltung der Strategien der Schwellenmarktanleihen folgende Wettbewerbsvorteile bietet:
- Wir haben unser Team gut ausgewählt, es ist stabil und bietet eine große Bandbreite an EMD-Strategien an. Es besteht aus mehr als 30 Portfolioverwaltern, Ökonomen und Unternehmensanalysten, von denen sich viele ausschließlich auf die Schwellenmärkte spezialisiert haben. Unser stabiles Team verwaltet die Strategien EM Hard Currency, Local Currency, EM Corporate, Total Return und Blended, und bietet unseren Kunden somit viele Optionen an.
- Unser internes Economics Team hat einen modernen, unabhängigen Analyserahmen entwickelt. Die Ökonomen verwenden nicht die Ratings von Moody's oder S&P, sondern erstellen vielmehr ihr eigenes firmeninternes Rating für jedes Land. Hierfür verwenden sie unabhängige quantitative Faktoren, ergänzt durch unsere qualitative Faktorbewertung. Diese Ratings dienen für die Rating-Agenturen üblicherweise als Orientierung und bieten einen entscheidenden Vorsprung.
- Beim Investmentprozess werden ESG-Faktoren berücksichtigt. Sie werden in unsere Ratings und den Relative-Value-Prozess für Staaten und Unternehmen integriert.
- Unser firmeneigener Risikorahmen ist vollständig zwischen den Bereichen Portfoliomanagement und Risikomanagement integriert und komplett unabhängig. So können wir sicherstellen, dass die Portfolios innerhalb von vorher festgelegten Risikoschwellen verwaltet werden.
- Wesentliche Marktpräsenz: PGIM Fixed Income verwaltet über spezialisierte Strategien für Schwellenmarktanleihen hinweg verteilt ein Volumen von mehr als 40 Mrd. USD. Wir glauben, dass die daraus entstehende Dimension und unsere starken Beziehungen zu Brokern/Händlern es uns ermöglichen, Marktchancen zu nutzen.
Die globale Plattform von PGIM Real Estate, die eine globale Perspektive mit lokalem Fachwissen kombiniert, stellt uns optimal auf, um unseren Kunden sowohl in Industrie- als auch Schwellenländern innovative Lösungen anbieten zu können. Unsere langjährige Arbeit an den Schwellenmärkten weltweit – von unserer Pionierarbeit in der Logistik in Mexiko bis hin zur Gründung einer Präsenz vor Ort in Singapur vor mehr als 20 Jahren – wird von langjährigen Beziehungen zu lokalen Partnern, Beratern, Banken und Brokern unterstützt.
Diese tiefgründigen lokalen Kenntnisse, die in unserer Research verwurzelt sind, und durch jahrzehntelange Erfahrung im Bereich Investment und Finanzierungen unterstützt werden, ermöglichen es uns, von kurz- und langfristigen Chancen sowohl bei Immobilienaktien als auch Immobilienanleihen an den Schwellenmärkten und in Sektoren, von denen wir am stärksten überzeugt sind, zu profitieren.
Bei QMA haben wir sorgfältig einen Rahmen aufgestellt, er es uns erlaubt, über Wertpapiere, Branchen und Länder hinweg Alpha-Chancen an den Schwellenmärkten (EM – emerging markets) zu ergreifen und dabei gleichzeitig ein Gegengewicht gegen nachteilige Risikoergebnisse zu schaffen.
Anpassung an Fundamentaldaten der Unternehmen
- Der Ausgangspunkt für den QMA-Rahmen ist die Erkenntnis, dass Fundamentaldaten wichtig sind. Da die Märkte ständig in Bewegung sind, werden verschiedene Fundamentaldaten für verschiedene Unternehmenstypen zu wichtigeren Messwerten. Folglich werden verschiedene Signaltypen beim Aufzeigen von Investment-Chancen/Fehlbewertungen effizienter.
- Bei der Bestimmung, welche Fundamentaldaten für welche Unternehmenstypen am wichtigsten sind, vertrauen wir auf die Bewertungstheorie. Wir sind der Meinung, dass bewertungsorientierte Signale effizienter bei der Bewertung der zukünftigen Wertentwicklung von Unternehmen mit einem langsameren Wachstum sind, während Wachstumssignale effizienter bei der Bewertung der zukünftigen Wertentwicklung von schnell wachsenden Unternehmen sind.
- Die Research- und Investmenterfahrung von QMA hat ergeben, dass ein adaptiver Rahmen für die Bottom-Up-Aktienauswahl wesentlich ist, um Ineffizienzen unter den Aktien zu erfassen und langfristig eine beständige Wertentwicklung bewirken zu können.
Gemischter Ansatz für Top-Down-Dynamik und Bottom-Up-Auswahl
An den Schwellenmärkten kann ein Top-Down-Investmentansatz eine Bottom-Up-Aktienauswahl ergänzen, da die Renditechancen, die sich zwischen Ländern und Branchen ergeben, wesentlich sein können. Wir kombinieren ein Top-Down-Element mit unserem Investitionsrahmen und glauben, dass diese Kombination dazu führt, dass unsere EM-Strategien noch besser durch die unterschiedlicheren Marktbedingungen navigieren können.
Im Rahmen unseres allgemeinen Investmentansatzes denken wir, dass eine Bottom-Up-Aktienauswahl für die Nutzung von Ineffizienzen bei den EM-Aktien und die Förderung einer langfristig beständigen Wertentwicklung von vorrangiger Bedeutung ist. Somit behalten wir eine dominierende Gewichtung hin zu Bottom-Up-Insights bei.
Diversifiziertes Portfolio mit reinen Stilen und Risikokontrollen
Bei QMA ist uns bekannt, dass die Implementierung der Schlüssel zum Erfolg ist und wir denken, dass die beständigste Art und Weise, Alpha bei EM zu liefern, in einem gut diversifizierten Portfolio mit reinen Stilen und Risikokontrollen liegt. Unsere Portfolios verfügen über strenge Grenzen für das Risiko aus aktiven Positionen und Kontrollen für das Branchen- und Länderrisiko. Diese Kontrollen sind so kalibriert, dass sie einerseits Alpha-Chancen aufzeigen und gleichzeitig vor negativen Wertpapier-, Branchen- und Länderergebnissen schützen. Unsere letztendlichen Portfolios weisen eine hohe Diversifizierung auf.
Umschuldung in den Schwellenländern und makroökonomische Aspekte
Die stockende Umstrukturierung von Staatsschulden in den Schwellenländern und wie Marktteilnehmer ihren Marktzugang aufrechterhalten wollen.
Ich nehme meine Schwellenländer mit etwas China, bitte
China ist nicht mehr nur eine Komponente einer breit angelegten Anlageallokation in den Schwellenländern.
Ein neues Zeitalter: Von der Deglobalisierung zur Regionalisierung
Der intensive Wettbewerb zwischen den Großmächten und zunehmende Sicherheitsprobleme bringen Risiken für Wirtschaftswachstum und Anlagerenditen mit sich.
Strategic Coupling, Tactical Decoupling
How investors can navigate the next decade in the U.S.-China Relations.
Datenquellen (sofern nicht anderweitig angegeben) vom 30.06.2021.
1. Die oben genannten Vermögenswerte enthalten von Joint Ventures verwaltete Vermögenswerte, an denen PFI keine Mehrheitsbeteiligung hat, und die somit nicht unter das von PMI berichtete verwaltete Vermögen und von ihr als Verwaltungsgesellschaft verwaltete Vermögen fallen. Das AUM für jeden Geschäftsbereich kann auch Vermögenswerte enthalten, für die andere PFI-Unternehmen als Sub-Advisor fungieren. Das Gesamt-AUM kann sich aufgrund von Rundung von der Summe des zugrundeliegenden AUMs für das Geschäft unterscheiden.