Skip to main content
PGIM LogoPGIM Logo
  • Inhalt auf Englisch

    • Megatrends
    • Jahresbericht „Beste Ideen“
    • OutFront Serie
    • Portfolioforschung
    • Der Quartalsausblick
    • Marktgeschehen
    • Thought Leadership
    • Veranstaltungen & Webinare
    • Videobibliothek
    • Podcasts
    • Investments und ESG
    • In Alternativen investieren
    • Investitionen an Schwellenmärkten
    • Mit Risiken umgehen
  • Alternativen

    • PGIM Private Alternatives
    • PGIM Private Capital
    • PGIM Real Estate
    • Montana Capital Partners (PE)

    Aktien und Anleihen

    • PGIM Fixed Income
    • Jennison Associates

    Beratung

    • PGIM Multi-Asset Solutions
    • PGIM Quantitative Solutions

    ZWISCHENVERTRIEB

    • PGIM Investments
  • Inhalt auf Englisch

    • Kunden, für die wir arbeiten
    • Institutionelle Beziehungen
    • Globale Standorte
    • Kontakt
  • Inhalt auf Englisch

    • Überblick
    • Kompetenz
    • Geschichte
    • Integration & Diversität
    • Globale Standorte
    • Kontakt
    • Newsletter-Anmeldung
    • Informationen anfordern
  • Inhalt auf Englisch

    • Karriere bei PGIM
    • Stellenangebote
    • Newsroom
    • Pressemeldungen
    • In den Nachrichten
    • Zahlen & Fakten
    • Ansprechpartner für Journalisten
abstract
Strategic Portfolio Construction

Styles of Responsible Investing: Attributes and performance of different RI fund varietiesStylesofResponsibleInvesting:AttributesandperformanceofdifferentRIfundvarieties

Von Stuart Jarvis — 28. Juni 2024

Teilen
  • Mail
  • LinkedIn
  • Twitter
  • Copy URL
  • Print
Download research

Teilen

Executive summary

Concerns about the environment, or about a range of social outcomes, are increasingly important to many asset owners.  But their CIOs are faced with an array of responsible investing (RI) strategies: which ones best fit their objectives?  This paper uses the RI fund universe to provide these CIOs with a roadmap.  In addition, CIOs without explicit environmental, social and governance goals benefit from a deeper awareness of these strategies that are influencing global market pricing.

RI funds are categorised in different ways, and while there are overlaps, the resulting labels emerge in our analysis as being effective at distinguishing key differences in approach.

Impact funds target environmental and social outcomes alongside financial returns; Paris-aligned funds seek to invest in line with the 2015 treaty to reduce emissions; Article 9 funds (within Europe) have sustainability as their core objective; these can be compared with each other and with Other RI funds that follow an RI approach but do not fall into the previous subgroups.

The paper looks at both ex-ante metrics – how are the portfolios constructed? – and ex-post measures – how have they performed? – to analyse the different styles.

The first figure below compares average sector tilts for the four RI fund styles, all relative to the MSCI World index.  Greenhouse gas emissions are largest within the Utilities, Materials, Energy and Industrials sectors.  All four RI styles are consistently underweight the Energy sector.  The Paris-aligned funds are also underweight Utilities and Materials.  Article 9 funds follow a different path and are overweight some of those sectors with high emissions!  Whereas Paris-aligned funds must have low emissions – and continue to lower emissions every year – Article 9 funds focus on sustainability.  They grasp the opportunity to invest in companies in high emission sectors which are embarking on a decarbonization path and may have faster rates of emission reduction in the future.

Sector tilts of different RI fund styles

(Global equity RI funds, 31 December 2023)

Source: LSEG Refinitiv Eikon – Lipper fund database, PMA calculations. For illustrative purposes only.

The effort expended by these funds in selecting companies can be seen more clearly by digging deeper: sector exposures tell only part of the story.  All sectors have companies that are high and low GHG emitters.  Consequently, RI funds can exercise security selection to affect their overall level of financed emissions.  The figure below shows for example that although Article 9 funds are overweight Utilities, security selection within sectors allows these funds to achieve an underweight of financed emissions compared to the broad index.  

Impact funds and Paris-aligned funds are underweight most high-emitting sectors, but here too security selection drives emissions down further.

Paris-aligned funds achieve the lowest level of financed emissions, but stand out due to their holdings of companies that have already rapidly decarbonised in recent years. These funds will likely need to adopt more concentrated tilts in future to maintain the emissions path to which they are committed.

Contributions of Asset Allocation And Security Selection Across Sectors To Portfolio Emission Levels

(Global equity RI funds, 31 December 2023)

Source: LSEG Refinitiv Eikon – Lipper fund database, PMA calculations, as of 31 December 2023.

The average performance of the four RI styles over the last 5y relative to the MSCI World index is shown below.  For all groups, returns were strong prior to and during the pandemic, but have been more challenged in the years since.  Active fund fees explain some of the downward trend over time, but the groups exhibit very strong co-variation, with Article 9 funds and Impact funds having the highest beta to the common drivers of their performance.  These performance differentials are related to fund flows: periods when flows have been into RI funds have coincided with RI funds outperforming the broader market; similarly flows out are broadly aligned with periods of underperformance. 

Average performance of different fund groups relative to MSCI World benchmark

(Global equity RI funds, 2018-2023) 

Source: LSEG Refinitiv Eikon – Lipper fund database, PMA calculations, as of 31 December 2023.

All styles of RI fund can and do achieve lower levels of financed emissions than market indices.  But we found that the various style descriptors point to how different funds go further.  Paris-aligned funds deliver, as they advertise, the largest emissions reductions, but since they tilt towards sectors with low emissions and towards companies with existing decarbonisation records, this style is less able to drive real-world emissions reductions.  Article 9 and Impact styles, in contrast, have demonstrated their ability to invest in companies at an earlier stage of their decarbonization path.  Investors here may therefore be able to benefit financially from the green transition, despite relatively higher levels of financed emissions.

Download research
Erfahren Sie mehr
Portfolio Research

The Portfolio Research team conducts proprietary research, helping investors navigate asset allocation, portfolio construction, and evolving market landscapes.

Erfahren Sie mehr

  • Von Stuart JarvisManaging Director, PGIM Multi-Asset Solutions

You may also like

Using Cape to Estimate Future Stock Returns
Strategic Portfolio Construction

Using Cape to Estimate Future Stock Returns

15. Jan. 2025

In comparing CAPE model specifications (1/CAPE – 10y US Treasury real yield) has been the best way to incorporate CAPE in estimating future 10y stock returns.

The Scale Effect: How Size Shapes Investment Governance and Allocation
Strategic Portfolio Construction

The Scale Effect: How Size Shapes Investment Governance and Allocation

2. Dez. 2024

PMA examines how greater scale both enables and pushes investors to allocate differently, with implications for governance as well as investment outcomes.

Revisiting Diversification and the 60-40 Portfolio
Markets in Motion

Revisiting Diversification and the 60-40 Portfolio

20. Juni 2024

The technology sector continued to play a starring role in powering the S&P 500 to new record highs this week.

  • Insights

    • Megatrends
    • Die besten Ideen des Jahres
    • Der Quartalsausblick
    • Marktgeschehen
    • Thought Leadership
    • Veranstaltungen & Webinare
  • Investmentthemen

    • Investments und ESG
    • In Alternativen investieren
    • Investitionen an Schwellenmärk
  • Kunden

    • Kunden, für die wir arbeiten
    • Institutionelle Beziehungen
  • Über uns

    • Überblick
    • Kompetenz
    • Geschichte
    • Integration & Diversität
    • Globale Standorte
    • Kontakt
    • Newsletter-Anmeldung
    • Informationen anfordern
  • Karriere

    • Karriere bei PGIM
  • Neuigkeiten

    • Aktuelle Neuigkeiten
    • Pressemitteilungen
    • In den Nachrichten
    • Zahlen und Fakten
    • Medienkontakte
PGIM Logo
  • Allgemeine Geschäftsbedingungen
  • Datenschutzzentrum
  • Barrierefreiheit Hilfe (Auf Englisch)
  • Cookie-Einstellungen

Ausschließlich für professionelle Investoren bestimmt. Alle Investments bergen Risiken, darunter auch das Risiko des Kapitalverlusts.

Dieses Material dient ausschließlich der Information und darf nicht als Anlageberatung oder als Angebot oder Aufforderung zum Erwerb in Bezug auf Produkte oder Dienstleistungen für Personen verstanden werden, denen es gemäß den Gesetzen, die für das Land ihrer Staatsbürgerschaft, ihres Wohnsitzes oder ihres Aufenthaltsortes gelten, untersagt ist, solche Informationen zu entgegenzunehmen. PGIM ist die wichtigste Vermögensverwaltungsgesellschaft von Prudential Financial, Inc. und ein Handelsname von PGIM, Inc. und den weltweiten Tochtergesellschaften des Unternehmens. PGIM, Inc. ist ein bei der U.S. Securities and Exchange Commission („SEC“) registrierter Anlageberater. Die Registrierung bei der SEC setzt keine bestimmte Befähigung oder Ausbildung voraus.

Die Informationen auf dieser Website sind nicht als Anlageberatung gedacht und stellen keine Empfehlung zur Verwaltung oder Anlage Ihrer Altersvorsorge dar. Durch die Bereitstellung der Informationen auf dieser Website handeln PGIM, Inc. und ihre Tochtergesellschaften nicht als Ihr Treuhänder.

Im Vereinigten Königreich werden Informationen von PGIM Limited bereitgestellt, mit eingetragenem Firmensitz: Grand Buildings, 1-3 Strand, Trafalgar Square, London, WC2N 5HR. PGIM Limited ist von der britischen Finanzdienstleistungsaufsichtsbehörde (Financial Conduct Authority – FCA) zugelassen und wird von dieser reguliert (FRN 193418). Im Europäischen Wirtschaftsraum („EWR“) werden Informationen von PGIM Netherlands B.V. bereitgestellt, eingetragener Firmensitz: Gustav Mahlerlaan 1212, 1081 LA Amsterdam, Die Niederlande. PGIM Netherlands B.V. ist von der niederländischen Finanzmarktaufsicht (Autoriteit Financiële Markten, „AFM“) in den Niederlanden unter der Registrierungsnummer 15003620 zugelassen und ist auf der Grundlage eines europäischen Passes tätig. In bestimmten EWR-Ländern werden Informationen von PGIM Limited, soweit die zulässig ist, unter Berufung auf Bestimmungen, Ausnahmen oder Lizenzen präsentiert, die PGIM Limited im Rahmen von zeitlich begrenzten Zulässigkeitsregelungen nach dem Austritt des Vereinigten Königreichs aus der Europäischen Union zur Verfügung stehen. Diese Materialien werden von PGIM Limited und/oder PGIM Netherlands B.V. an Personen ausgegeben, die professionelle Kunden im Sinne der Regeln der FCA sind und/oder an Personen, die professionelle Kunden im Sinne der jeweiligen lokalen Gesetzgebung zur Umsetzung der Richtlinie 2014/65/EU (MiFID II) sind. 

In Italien werden Informationen von PGIM Limited, die von der Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) für die Geschäftstätigkeit in Italien zugelassen wurde.

In Japan werden die Informationen durch die PGIM Japan Co., Ltd. („PGIM Japan“) und/oder PGIM Real Estate (Japan) Ltd. („PGIMREJ“) bereitgestellt. PGIM Japan, ein bei der japanischen Behörde für Finanzdienstleistungen (Financial Services Agency) registrierter Finanzwertpapierdienstleister (Financial Instruments Business Operator), bietet verschiedene Anlageverwaltungsleistungen in Japan an. PGIMREJ ist ein japanischer Immobilienverwalter, der beim örtlichen Finanzamt von Kanto in Japan registriert ist.

In Hongkong werden die Informationen von PGIM (Hong Kong) Limited bereitgestellt, einem von der Börsenaufsicht in Hongkong regulierten Unternehmen. Die Bereitstellung erfolgt an professionelle Investoren im Sinne von Section 1 Part 1 von Schedule 1 der Securities and Futures Ordinance (Cap.571). In Singapur werden die Informationen durch PGIM (Singapore) Pte. Ltd. herausgegeben, einem von der Finanzaufsicht von Singapur (Monetary Authority of Singapore) unter einer Kapitalmarktdienstleistungslizenz zur Fondsverwaltung regulierten Unternehmen und ein sogenannter Exempt Financial Adviser. Dieses Material wird von PGIM Singapore als allgemeines Informationsangebot für „institutionelle Investoren“ gemäß Section 304 Securities and Futures Act 2001 of Singapore (SFA) und für „akkreditierte Investoren“ und andere relevante Personen gemäß den Bedingungen aus Section 305 SFA bereitgestellt. In Südkorea werden die Informationen von PGIM, Inc. bereitgestellt. PGIM Inc. verfügt über die notwendige Zulassung, Dienstleistungen im Rahmen der diskretionären Anlageverwaltung grenzüberschreitend direkt an qualifizierte institutionelle südkoreanische Investoren zu erbringen.

Prudential Financial, Inc. („PFI“) aus den USA gehört weder zum Unternehmensverbund Prudential plc., der seinen Hauptsitz im Vereinigten Königreich hat, noch zum Unternehmensverbund Prudential Assurance Company, einer Tochtergesellschaft von M&G plc. mit Hauptsitz im Vereinigten Königreich. 

PGIM, das PGIM-Logo und das Rock-Design sind in zahlreichen Ländern weltweit eingetragene Dienstleistungsmarken von PFI und ihren verbundenen Unternehmen. 

© 2022 PFI und zugehörige Unternehmen.

You are viewing this page in preview mode.

Edit Page