Che Cosa Aspettarsi Quando Si Prevede Una Recessione
Le recessioni sono una caratteristica ricorrente dello scenario economico e del mercato, ma vengono individuate solo in ritardo.
Correlazione Azionario/ Obbligazionario: Una prospettiva globale
La correlazione tra azioni e obbligazioni è considerata un elemento importante per la costruzione di portafogli multi-asset. Mentre negli Stati Uniti c’è stata un’ampia ricerca sulla correlazione tra azioni e obbligazioni, in altri Paesi è stata data minore importanza all’analisi delle correlazioni tra azioni e obbligazioni, alla loro relazione reciproca e ai loro fattori macroeconomici comuni (se ce ne sono).
Negli ultimi 20 anni, le correlazioni tra azioni e obbligazioni locali dei mercati sviluppati (MS) sono state, in generale, negative, in linea con l’esperienza degli Stati Uniti. Una correlazione negativa tra azioni e obbligazioni fornisce una copertura implicita tra i due attivi, mitigando il rischio complessivo del portafoglio. Un cambiamento da negativo a positivo nel regime della correlazione tra azioni e obbligazioni a livello locale altererebbe le caratteristiche rischio-rendimento previste in un portafoglio di attività locali.
Correlazioni azionario/obbligazionario locali MS
I cambiamenti nelle correlazioni tra azioni e obbligazioni locali saranno probabilmente determinati dall’economia e dagli orientamenti politici sia negli Stati Uniti che nei mercati locali. Un passaggio a una correlazione positiva tra azioni e obbligazioni probabilmente si manifesterebbe in modo diffuso nei vari mercati sviluppati, rendendo difficile trovare attività obbligazionarie che abbiano proprietà di copertura delle azioni.
I CIO e i responsabili dell’asset allocation devono monitorare gli sviluppi macroeconomici e politici sia statunitensi che locali nel valutare la probabilità di un cambiamento nel regime di correlazione tra azioni e obbligazioni.