RISIKO/RENDITE DURCH PRIVATE EQUITY SECONDARIES VERBESSERNRISIKO/RENDITEDURCHPRIVATEEQUITYSECONDARIESVERBESSERN

Private Equity bildete in den letzten Jahrzehnten aufgrund der Outperformance gegenüber den börsennotierten Unternehmen und der risikoarmen Parameter beim Aufbau eines diversifizierten Portfolios eine attraktive Anlageklasse. Viele langfristige Anleger, wie Pensionsfonds, Stiftungen, Versicherungen und Family Offices haben einen beträchtlichen Anteil ihres Gesamtvermögens in Private Equity angelegt.

Und so zeigt die kürzlich veröffentlichte jährliche Investorenumfrage von Montana Capital Partners, dass die Hälfte aller Stiftungen und Family Offices eine Allokation von mehr als 15 % in Private Equity aufweisen und dass dies gleichermaßen auf mehr als 20 % aller institutionellen Anleger zutrifft. Etwa ein Drittel der institutionellen Anleger und 87 % der Family Offices und Stiftungen berichteten von Allokationen von mehr als 10 % ihres Portfolios in die Anlageklasse, und dieser Trend wird voraussichtlich anhalten. In den letzten 12 Monaten haben 60 % der Anleger in unserer Umfrage ihre Allokation in Private Equity erhöht.

Ein Teil der Attraktion besteht in dem frühen Zugang zu technologiegetriebenen Unternehmen, den Private Equity bietet. Venture Capital- und Wachstumsfonds fördern Unternehmer seit den 1970er Jahren und haben in den USA mit Investitionen in einige der größten und bekanntesten Technologieunternehmen im Silicon Valley besonders gute Erfolge erzielt.

Gleichermaßen gehören Private-Equity-Secondaries weiterhin zu den drei wichtigsten langfristigen strategischen Präferenzen von Anlegern und liegen somit noch vor einigen anderen bewährten Strategien. Mehr als die Hälfte der Teilnehmer an unserer Umfrage widmet mindestens 5 % ihrer Private-Equity-Allokation Secondaries-Strategien, hauptsächlich zur Minderung der J-Kurve und zur Verbesserung des Liquiditäts- und Risiko-Rendite-Profils ihres Portfolios.

Die Auswirkungen der Pandemie

In den vergangenen Jahren haben die Auswirkungen der COVID19-Pandemie vor allem dazu geführt, den wachsenden Trend der Technologieinvestitionen zu beschleunigen. In einem kürzlich erschienenen Artikel analysierte Private Equity International (PEI) mit den Daten von CEPRES den Private-Equity-Markt. Diese zeigten, dass fast 50 % der Private-Equity-Geschäfte im Jahr 2020 Technologiegeschäfte waren. Der Anteil technologiebasierter Geschäfte stieg sowohl in der Frühphase als auch im Spätphasenund Buyout-Bereich für PE-bezogene Geschäfte deutlich an und verdeutlichte, wie die Privatmärkte Unternehmen über ihren gesamten Lebenszyklus hinweg Kapital zur Verfügung stellen.

Es ist wichtig, daran zu denken, dass Private Equity eine langfristige Investition ist. Diese Tatsache gilt insbesondere für VC-Investitionen. Wenn ein Anleger in einen VC oder Wachstumsfonds investiert, kommt sein Kapital in relativ jungen Unternehmen zum Einsatz, die Zeit benötigen, um ihre Geschäftsideen zu entwickeln und mit Unterstützung von Private Equity Fund Managern Umsatz und Gewinn zu steigern.

Für die Veranschaulichung dieses Punktes schauen Sie sich die Aufteilung zwischen den realisierten und nicht realisierten Fonds in der Grafik oben näher an. Zunächst einmal handelt es sich bei Private Equity um eine langfristige Anlageklasse. Anleger sollten ihre Fondsmanager in den ersten Jahren nicht anrufen, um zu fragen, wo ihr Geld steckt! Allerdings beginnt ein typischer BuyoutFonds nach etwa drei Jahren mit Ausschüttungen an die Anleger und zahlt nach 10 Jahren deutlich über 50 % aus. Nur leicht dahinter sind Wachstumsfonds. Durchschnittliche VC-Fonds, auf der anderen Seite, brauchen mehr als fünf Jahre bis zu ihrer ersten Ausschüttung und haben nach 10 Jahren immer noch nicht die Mehrheit ihrer Multiplen realisiert.