Schwellenländer (EMs) erleben eine Wiederbelebung, und die Geschichte ist fesselnd. Die Wachstumsaussichten verbessern sich dank nachlassender Inflation, Strukturreformen und stärkeren Institutionen, wobei der IWF für dieses Jahr ein Wachstum von 4,1 % prognostiziert. Im Gegensatz zur Vergangenheit ist dieses Wachstum weniger kreditgetrieben und mehr von Investitionen geprägt, unterstützt von orthodoxen Maßnahmen wie Inflationszielen und Fiskalregeln. Die Wachstumslücke zwischen EM und DM vergrößert sich erneut, was historisch ein positives Signal für die Entwicklung von EM-Anleihen ist.
Auch festverzinsliche Anleger haben viel Grund zum Feiern. Die Renditen sind historisch hoch, und selbst bei engeren Spreads bieten EM-Anleihen attraktiven relativen Wert. Die Zentralbanken handelten früh, um die Inflation zu zähmen, wodurch inflationsbereinigte Zinsen ins positive Gebiet gedrängt wurden, während fiskalische Konsolidierung und stärkere externe Positionen die Stabilität gestärkt haben. Hohe Zinssätze allein können eine moderate Spread-Erweiterung absorbieren, aber auch die Länder haben geglättete Amortisationsprofile, was die Aussichten für EM-Anleihen robust macht.
Die Währungsdynamik sorgt für einen weiteren Rückenwind. Die Zinssenkungen der Federal Reserve und ein abschwächender Dollar begünstigen historisch gesehen EM-Vermögenswerte, verringern die Schuldenlast und steigern die Exporte. Dieser Trend, kombiniert mit hohem Carry und verbessertem Risikosentiment, macht EM-Währungen attraktiv. Unterdessen gewinnt die lokale Kreditaufnahme an Bedeutung, da EMs die Binnenmärkte vertiefen und die Abhängigkeit von harten Währungsschulden verringern, was eine Widerstandsfähigkeit gegen globale Schocks schafft.
Auch Aktien stehen im Mittelpunkt. EM-Aktien sind neun Monate in Folge gestiegen, angetrieben von starken Gewinnen, KI-Optimismus und Auslandszuflüssen. Technologielastige Märkte wie Südkorea und Taiwan profitieren von KI-getriebener Nachfrage, während Fintech und E-Commerce weiterhin traditionelle Modelle in untergebankten Regionen verändern. Hinzu kommt die globale Natur der KI-Infrastruktur – wobei Asien als dominierendes Zentrum der Halbleiterfertigung fungiert – und es ist klar, dass EMs im Zentrum transformativer Trends stehen. Kurz gesagt, EMs bieten eine seltene Mischung aus Wachstum, Rendite und strukturellen Chancen, die Investoren nicht ignorieren können.
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