Mit der zunehmenden Konvergenz von öffentlich und privat gehandelten Kreditpapieren rückt die Frage in den Fokus, wie sich diese Vermögenswerte in einem individuellen Portfolio entwickeln könnten. Ein Portfolio, das flexibel genug ist, um in die besten Ideen eines Managers über das gesamte Spektrum öffentlicher und privater Kreditinstrumente hinweg zu investieren, hebt die folgenden vier Punkte hervor:
- Die Argumente, die für eine Anlage in öffentliche und private Vermögenswerte in einem einzigen Portfolio sprechen;
- Nutzung von Liquiditätsprämien in einem flexiblen, auf laufende Credit-Erträge ausgerichteten Portfolio;
- Diversifizierungsvorteile hinsichtlich der Korrelationen zwischen den Vermögenswerten und für das Portfolio;
- sowie die ergänzenden Vorteile einer maßgeschneiderten Kreditvergabe an den Private Markets.
Gründe für die Portfoliokonvergenz
Für sich betrachtet, weisen die einzelnen Anlageklassen, die in einem flexiblen Kreditportfolio kombiniert werden können, ein beträchtliches Volumen und Wachstum auf. Aus Sicht der Anleihen-Anleger weisen die globalen öffentlichen Kreditmärkte ein Chancenpotenzial von 31 Billionen US-Dollar auf, während sich das Volumen der weltweiten Private-Credit-Märkte von derzeit 2 Billionen US-Dollar bis 2030 voraussichtlich verdoppeln wird.1
Die Kombination aus öffentlich und privat gehandelten Vermögenswerten eröffnet dem Portfolio nicht nur den Zugang zu mehr Kreditnehmern, sondern auch Anlagemöglichkeiten in der gesamten Kapitalstruktur der Kreditnehmer. So kann beispielsweise ein auf KI spezialisierter Hyperscaler ausstehende öffentliche Schuldtitel, verbriefte Baukredite und Direktkredite im Zusammenhang mit dem Ausbau seiner Rechenzentren aufweisen. Portfoliomanager, die ein Engagement in diesem Unternehmen anstreben, suchen daher üblicherweise im gesamten Spektrum dieser ausstehenden Wertpapiere nach den höchsten Relative-Value-Potenzialen.
In einem auf laufende Krediterträge ausgerichteten Portfolio variiert die Umsetzung von Anlageideen über verschiedene Anlageklassen hinweg. Bei öffentlich gehandelten Kreditpapieren verfolgen wir beispielsweise im aktuellen Umfeld mit historisch engen Kreditspreads einen Allokationsansatz mit einer neutralen Durationspositionierung und einer Fokussierung auf Carry-Erträge. Im Private-Credit-Bereich streben wir indessen ein ergänzendes Engagement in nicht-gesponserten Kreditnehmern, eine Absicherung von Pfandrechten und Zusatztransaktionen mit bestehenden Kreditnehmern an (siehe unsere neuesten Fixed-Income-Einblicke hier).
Darüber hinaus können spezifische Allokationen in öffentliche und private Vermögenswerte von den Marktbedingungen und von Überlegungen zum relativen Wert abhängen. Zwar bietet Private Credit weiterhin höhere Renditen als vergleichbare öffentlich gehandelte Vermögenswerte, doch diese Dynamik ändert sich im Zeitverlauf. Dies spricht für einen Relative-Value-Ansatz, der öffentliche und private Assets umspannt.
Abbildung 1 zeigt, dass die Spreads öffentlich gehandelter Schuldpapiere – einschließlich der Spreads von Hochzinsanleihen – nach der COVID-Krise über weite Teile des Jahres 2022 hinweg höher lagen als bei Private Credit. Zu diesem Zeitpunkt hätte ein Relative-Value-Ansatz möglicherweise eine Übergewichtung öffentlich gehandelter Kreditpapiere gegenüber Private-Assets favorisiert. Angesichts der Elastizität des öffentlichen Marktes gegenüber makroökonomischen Ereignissen und allgemeinen Entwicklungen am Kreditmarkt (d. h. Phasen, in denen die Spreads steigen und anschließend wieder auf ihren Mittelwert zurückkehren) begünstigen marginale Portfolioanpassungen bei Eintreten solcher Ereignisse tendenziell Anlagen in öffentliche Vermögenswerte.
Die jeweiligen Einschätzungen zu einzelnen Anlageklassen verdecken jedoch die überzeugenden Chancen, die sich ergeben, wenn diese Vermögenswerte in einem komplementären Portfolio kombiniert werden. Abbildung 2 zeigt beispielsweise eine Risiko-Rendite-Perspektive für ein Portfolio, das flexibel in öffentliche und private Vermögenswerte investieren kann, im Vergleich zu einem Portfolio, das ausschließlich auf öffentlich gehandelte Hochzinsanleihen bzw. den U.S. Aggregate Index ausgerichtet ist.
Unser repräsentatives Portfolio erzielte von Anfang 2024 bis zum dritten Quartal 2025 eine Rendite von 9,6% und übertraf damit die Renditen von Hochzinsanleihen und des Aggregate-Index bei einer geringeren Standardabweichung der Renditen.2, 3 Die Wertentwicklung des repräsentativen Portfolios entspricht einer Sharpe Ratio von fast 1,70 und liegt damit deutlich über den Werten für börsennotierte Hochzinsanleihen und den Aggregate-Index.
Nutzung von Liquiditätsprämien
Angesichts der anhaltenden Verengung der Spreads bei öffentlichen Anleihen im Post-COVID-Umfeld (wenn auch mit Phasen der Volatilität, z. B. infolge des Zusammenbruchs der Silicon Valley Bank Anfang 2023) haben die Gesamtrenditen von Private-Credit-Anlagen in jüngster Zeit diejenigen vergleichbarer öffentlicher Märkte übertroffen. Diese Outperformance ist in erster Linie auf die Illiquiditätsprämie bei Private Credit zurückzuführen.
Abbildung 3 zeigt einen allgemeinen Ansatz zur Aufschlüsselung dieser Illiquiditätsprämie, wobei in einem ersten Schritt die Ausfallkosten berücksichtigt werden. Dabei sinkt die effektive Private-Credit-Rendite um 240 Basispunkte auf 7,5%, während die Rendite von breit syndizierten Krediten und Hochzinsanleihen um 170 bzw. 70 Basispunkte zurückgeht. Eine zusätzliche Bereinigung um die Gebühren könnte ebenfalls in einen Renditevergleich zwischen öffentlichen und privaten Papieren einfließen.
Diversifizierung, Korrelation und Information Ratio
Geht man noch einen Schritt weiter und betrachtet die Auswirkungen eines erweiterten Anlagespektrums, sollte ein Portfolio, das über das gesamte Kontinuum von öffentlichen und privaten Kreditpapieren hinweg investieren kann, im Vergleich zu Portfolios, die sich auf bestimmte, einzelne Anlageklassen konzentrieren, auch stärker diversifiziert sein. Diese Diversifizierung hat Auswirkungen auf die Korrelation zwischen den Anlageklassen und folglich auf die Information Ratio des Portfolios.
Angesichts der Tatsache, dass Private Credit nicht marktwertorientiert ist und maßgeschneiderte Kreditbedingungen aufweist, zeichnet sich diese Anlageklasse durch eine relativ geringe Volatilität aus. In Kombination mit öffentlichen Kreditpapieren in einem spezialisierten Portfolio senkt die Einbeziehung von Private-Credit-Allokationen – die potenziell von Asset-Based Finance (ABF) bis hin zu Private-Credit-Secondaries reichen – die Korrelation zwischen den Vermögenswerten des Portfolios, wodurch die Volatilität der Renditen sinken dürfte.
Betrachtet man dies aus der Perspektive der Information Ratio eines Portfolios – wobei die Volatilität den Nenner bildet –, so führt die geringere Volatilität zu einer Erhöhung der Information Ratio, was auf das Potenzial für höhere risikobereinigte Renditen in einem aktiv verwalteten Portfolio hindeutet.
Die Vorteile maßgeschneiderter Direktkredite
Der Fokus auf Chancen und Diversifizierung gilt auch für das gesamte Private-Credit-Universum. Gesponserte und nicht-gesponserte Kreditnehmer weisen in der Regel unterschiedliche Kreditmerkmale auf, und ein Portfolio, das ein optimales Risiko-Rendite-Profil und ein hohes Maß an Diversifizierung anstrebt, könnte die Vergabe von Krediten an beide Segmente des Private-Credit-Marktes in Betracht ziehen.
Nicht-gesponserte Unternehmen machen etwa 90% des Direktkreditmarktes im Mittelstand aus. Zwar können diese Kredite schwieriger zu beschaffen sein – was darauf hindeutet, dass dieses Segment von vielen Direktkreditfonds möglicherweise nur unzureichend bedient wird, und den Wert eines breiten Beschaffungsnetzwerks unterstreicht –, doch können sie vorteilhafte Eigenschaften bieten, wenn sie in ein ganzheitliches Credit-Income-Portfolio integriert werden.
So können sich Allokationen in nicht-gesponserte Unternehmen beispielsweise stärker auf Transaktionen ohne Kontrollwechsel konzentrieren, da bei einer Übernahme oder Fusion potenzielle kreditbezogene Auswirkungen auftreten könnten. Darüber hinaus weisen Kredite an nicht-gesponserte Unternehmen im Vergleich zu Krediten an gesponserte Unternehmen in der Regel bessere ausgehandelte Konditionen bei geringerer Verschuldungsquote sowie eine bessere Offenlegung von Informationen gegenüber dem Kreditgeber auf.
Die Flexibilität, zwischen gesponserten und nicht-gesponserten Transaktionen zu wählen, vermeidet in der Regel Interessenkonflikte, die bei firmeninternen Transaktionen auftreten können. Die Möglichkeit, zwischen verschiedenen Arten der Kreditvergabe zu wählen, bedeutet, dass das Portfolio-Engagement hinsichtlich der Risiko- und Renditeaussichten bewertet wird und nicht anhand vorab festgelegter Kriterien wie beispielsweise Kreditvolumen-Ziele.
Abschließende Überlegungen
Die zunehmend fließenden Grenzen zwischen den öffentlichen und privaten Kreditmärkten haben für Anleger weitreichende Auswirkungen. Sie unterstreichen nicht nur die zunehmende Konvergenz der Risiko-Rendite-Profile, sondern verdeutlichen auch die strategischen Gründe, die für ein flexibles Credit-Portfolio sprechen. Die Möglichkeit, Illiquiditätsprämien zu nutzen, die Diversifizierungsvorteile eines breiten Spektrums an Anlagemöglichkeiten auszuschöpfen und maßgeschneiderte Kreditbedingungen festzulegen, unterstreicht die Bedeutung einer Allokation über das gesamte Kreditkontinuum hinweg in einem sich stetig verändernden Anlageumfeld.
1 Preqin, Stand: 30.09.2025. Alle Angaben sind nominal.
2 Das nominale Private-Credit-Engagement belief sich im repräsentativen Portfolio zum 30. September 2025 auf knapp 20%. Öffentlich gehandelte verbriefte Kredite, Hochzinsanleihen und Bank Loans machten zu diesem Zeitpunkt den Großteil der verbleibenden nominalen Allokationen aus.
3 Die geringere Standardabweichung der Private-Credit-Renditen ist in erster Linie auf die Tatsache zurückzuführen, dass die Wertpapiere dieser Kategorie nicht zum Marktwert bewertet werden.
-
Das Argument für private Kredit-SekundärleistungenPrivate Kredit-Sekundärkredite werden für CIOs zunehmend wertvoll als strategische Portfoliomanagement-Lösung, die es ihnen ermöglicht, Kreditexpositionen im Takt der sich wandelnden Marktdynamik zu feinjustieren.
Mehr lesen
-
Globales Leben: Erschließung von STRUKTURELLEM WACHSTUMBelastungen bei der Wohnungsversorgung bleiben ein zentrales Thema. Die heutigen Lebensmärkte stellen eine attraktive Chance dar, und Immobilieninvestoren haben eine wichtige Rolle zu spielen.
Mehr lesen
-
KI: Erreichen von SkalierungKünstliche Intelligenz ist die weitreichendste technologische Entwicklung seit der Entstehung des Internets, und ihr Potenzial hat Investoren angezogen.
Mehr lesen
-
Schwellenländer Säulen der Chancen und des PotenzialsNach Jahren rückläufiger Renditen entwickelter Märkte behaupten Schwellenländeraktien ihre Relevanz wieder.
Mehr lesen
Diese Website ist ausschließlich für institutionelle und professionelle Anleger bestimmt. Diese Unterlagen dienen ausschließlich Informations- und Schulungszwecken. Anlagen sind grundsätzlich mit Risiken verbunden, darunter das Risiko eines eventuellen Kapitalverlusts.
PGIM ist die wichtigste Vermögensverwaltungsgesellschaft von Prudential Financial, Inc. und ein Handelsname von PGIM, Inc. und den weltweiten Tochtergesellschaften des Unternehmens. PGIM, Inc. ist bei der US-Wertpapierbehörde SEC als Anlageberater registriert. Die Registrierung bei der SEC lässt keine Rückschlüsse auf ein bestimmtes Niveau an Kompetenz oder Schulung zu. PFI aus den Vereinigten Staaten ist in keiner Weise mit der im Vereinigten Königreich gegründeten Prudential plc oder mit Prudential Assurance Company, einem im Vereinigten Königreich gegründeten Tochterunternehmen von M&G plc, verbunden. Prudential, PGIM, ihre jeweiligen Logos und das Felsen-Symbol sind Dienstleistungsmarken von PFI und ihren verbundenen Unternehmen, die in vielen Ländern weltweit registriert sind. Weitere Informationen finden Sie auf unserer Internetseite unter www.pgim.com.
Im Vereinigten Königreich werden Informationen von PGIM Limited mit eingetragenem Büro in Grand Buildings, 1-3 Strand, Trafalgar Square, London, WC2N 5HR ausgegeben, sind von der Financial Conduct Authority ("FCA") des Vereinigten Königreichs autorisiert und reguliert (Firmenreferenznummer 193418). Im Europäischen Wirtschaftsraum („EWR“) können die Informationen je nach Rechtsgebiet von PGIM Netherlands B.V., PGIM Limited oder PGIM Luxembourg S.A. herausgegeben werden. PGIM Investments (Ireland) Limited, mit eingetragenem Büro im 2. Stock, 5 Earlsfort Terrace, Dublin 2, Irland, ist von der Zentralbank von Irland (Referenznummer C470709) autorisiert und reguliert und arbeitet auf der Grundlage eines europäischen Passes, was seine italienischen Aktivitäten durch die Consob und die Bank of Italy betrifft. PGIM Netherlands B.V. mit eingetragenem Firmensitz in Gustav Mahlerlaan 1212, 1081 LA, Amsterdam, Niederlande, wurde in den Niederlanden von der niederländischen Finanzmarktaufsicht (Autoriteit Financiële Markten – „AFM“) zugelassen (Registrierungsnummer 15003620) und ist auf der Grundlage eines europäischen Passes tätig. In bestimmten Ländern des EWR werden die Informationen, soweit zulässig, von PGIM Limited bereitgestellt, wobei sich PGIM Limited auf Vorschriften, Ausnahmeregelungen sowie Lizenzen stützt, über die sie nach dem Austritt des Vereinigten Königreichs aus der Europäischen Union entsprechend vorübergehenden Genehmigungsregelungen verfügt. Dieses Dokument wird von PGIM Limited und/oder PGIM Netherlands B.V. an Personen im Vereinigten Königreich, die professionelle Kunden im Sinne der Vorschriften der FCA sind, und/oder an Personen im EWR, die professionelle Kunden im Sinne der jeweiligen lokalen Umsetzung der Richtlinie 2014/65/EU (MiFID II) sind, ausgegeben. In der Schweiz werden die Informationen von PGIM Limited über die Vertretung in Zürich mit eingetragenem Sitz in Limmatquai 4, 8001 Zürich, Schweiz ausgegeben und sind von der Schweizerischen Finanzmarktaufsichtsbehörde ("FINMA") autorisiert und reguliert. Diese Informationen werden an Personen in der Schweiz erteilt, die berufliche oder institutionelle Kunden im Sinne von Art. 4 Absatz 3 und 4 FinSA sind. In Japan werden die Informationen durch die PGIM Japan Co., Ltd. („PGIM Japan“) und/oder PGIM Real Estate (Japan) Ltd. („PGIMREJ“) bereitgestellt. PGIM Japan, ein bei der japanischen Finanzdienstleistungsbehörde registrierter Anbieter von Finanzinstrumenten, bietet in Japan verschiedene Dienstleistungen im Bereich Investmentmanagement an. PGIMREJ ist ein japanischer Immobilienvermögensverwalter, der beim Kanto Local Finance Bureau of Japan registriert ist. In Hongkong werden die Informationen von PGIM (Hong Kong) Limited bereitgestellt, einem von der Börsenaufsicht in Hongkong regulierten Unternehmen. Die Bereitstellung erfolgt an professionelle Investoren im Sinne von Section 1 Part 1 von Schedule 1 der Securities and Futures Ordinance (Cap. 571). In Singapur werden die Informationen von PGIM (Singapore) Pte. Ltd. herausgegeben, einem von der Finanzaufsicht von Singapur (Monetary Authority of Singapore) unter einer Kapitalmarktdienstleistungslizenz zur Fondsverwaltung regulierten Unternehmen und ein sogenannter Exempt Financial Adviser. Dieses Material wird von PGIM Singapore als allgemeines Informationsangebot für „institutionelle Investoren“ gemäß Section 304 Securities and Futures Act 2001 of Singapore (SFA) und für „akkreditierte Investoren“ und andere relevante Personen gemäß den Bedingungen aus Section 305 SFA bereitgestellt. In Südkorea werden die Informationen von PGIM, Inc. bereitgestellt. PGIM Inc. verfügt über die notwendige Zulassung, Dienstleistungen im Rahmen der diskretionären Anlageverwaltung grenzüberschreitend direkt an qualifizierte institutionelle südkoreanische Investoren zu erbringen. In Australien werden Informationen von PGIM (Australia) Pty Ltd („PGIM Australia“) zur allgemeinen Information seiner Großanleger („Wholesale“ Clients, wie im australischen Corporations Act 2001 definiert) bereitgestellt. PGIM Australia ist Inhaber einer australischen Zulassung zur Bereitstellung von Finanzdienstleistungen („AFS“) (AFS-Lizenznummer 544946). Die Informationen werden Großanlegern in Neuseeland gemäß Anhang 1, Klausel 3 des Financial Markets Conduct Act von 2013 zur Verfügung gestellt. Um als Großanleger in Neuseeland zu investieren, müssen Anleger die Kriterien erfüllen, die im Financial Markets Conduct Act von 2013 festgelegt sind. In China werden Ihnen die Informationen auf Ihre Anfrage hin zur Verfügung gestellt und dürfen nicht als Anlageberatung oder Empfehlung in Bezug auf Vermögensanlagen oder Vermögensverwaltung ausgelegt werden.
Allgemein:
Diese Dokumente stellen die Ansichten, Meinungen und Empfehlungen des/der Autor(en) in Bezug auf die darin erörterten wirtschaftlichen Bedingungen, Anlageklassen, Wertpapiere, Emittenten oder Finanzinstrumente dar. Eine Weitergabe dieser Informationen an andere Personen als den ursprünglichen Adressaten oder seine Berater ist nicht gestattet. Die vollständige oder auszugsweise Reproduktion dieser Dokumente und die Weitergabe darin enthaltener Inhalte ist nur mit dem vorherigen Einverständnis von PGIM zulässig. Bestimmte hier enthaltene Informationen stammen aus Quellen, die PGIM zum Publikationszeitpunkt als zuverlässig erachtet; PGIM kann aber keine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit derartiger Informationen übernehmen und nicht garantieren, dass derartige Informationen sich nicht ändern werden. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen entsprechen dem Stand zum Zeitpunkt der Veröffentlichung (oder einem früheren Datum, das hierin angegeben ist) und können sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. PGIM ist nicht verpflichtet, diese Informationen in Gänze oder in Auszügen zu aktualisieren, und wir übernehmen keinerlei Gewähr (ausdrücklich oder konkludent) für ihre Vollständigkeit oder Richtigkeit noch haften wir für Fehler.
Diese Unterlagen sind nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten oder Dienstleistungen der Anlageverwaltung gedacht und sollten nicht als Grundlage von Anlageentscheidungen genutzt werden. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie und kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Ergebnisse.
Die hierin enthaltenen Meinungen und Empfehlungen berücksichtigen die jeweiligen Umstände, Ziele und Bedürfnisse des betreffenden Kunden nicht und verstehen sich nicht als Empfehlungen bestimmter Wertpapiere, Finanzinstrumente oder Strategien für bestimmte Kunden oder Interessenten. Dieses Dokument trifft keine Aussagen über die Eignung von Wertpapieren, Finanzinstrumenten oder Strategien für bestimmte Kunden oder Interessenten.
Nur für professionelle und institutionelle Investoren. Anlagen sind grundsätzlich mit Risiken verbunden, darunter das Risiko eines eventuellen Kapitalverlusts. Prognosen treten möglicherweise nicht ein und sind keine Garantie und kein zuverlässiger Indikator für künftige Ergebnisse.
PGIM ist die wichtigste Vermögensverwaltungsgesellschaft von Prudential Financial, Inc. und ein Handelsname von PGIM, Inc. und den weltweiten Tochtergesellschaften des Unternehmens. PGIM, Inc. ist bei der US-Wertpapierbehörde SEC als Anlageberater registriert. Die Registrierung bei der SEC lässt keine Rückschlüsse auf ein bestimmtes Niveau an Kompetenz oder Schulung zu. PFI aus den Vereinigten Staaten ist in keiner Weise mit der im Vereinigten Königreich gegründeten Prudential plc oder mit Prudential Assurance Company, einem im Vereinigten Königreich gegründeten Tochterunternehmen von M&G plc, verbunden. Prudential, PGIM, ihre jeweiligen Logos und das Felsen-Symbol sind Dienstleistungsmarken von PFI und ihren verbundenen Unternehmen, die in vielen Ländern weltweit registriert sind. Weitere Informationen finden Sie unter www.pgimfunds.com
ALLGEMEIN/INTERESSENKONFLIKTE
Diese Dokumente stellen die Ansichten, Meinungen und Empfehlungen des/der Autor(en) in Bezug auf die darin erörterten wirtschaftlichen Bedingungen, Anlageklassen, Wertpapiere, Emittenten oder Finanzinstrumente dar. Eine Weitergabe dieser Informationen an andere Personen als den ursprünglichen Adressaten oder seine Berater ist nicht gestattet. Die vollständige oder auszugsweise Reproduktion dieser Dokumente und die Weitergabe darin enthaltener Inhalte ist nur mit dem vorherigen Einverständnis von PGIM zulässig. Bestimmte hier enthaltene Informationen stammen aus Quellen, die PGIM zum Publikationszeitpunkt als zuverlässig erachtet; PGIM kann aber keine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit derartiger Informationen übernehmen und nicht garantieren, dass derartige Informationen sich nicht ändern werden. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen entsprechen dem Stand zum Zeitpunkt der Veröffentlichung (oder einem früheren Datum, das hierin angegeben ist) und können sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. PGIM ist nicht verpflichtet, diese Informationen in Gänze oder in Auszügen zu aktualisieren, und wir übernehmen keinerlei Gewähr (ausdrücklich oder konkludent) für ihre Vollständigkeit oder Richtigkeit noch haften wir für Fehler.
Diese Unterlagen sind nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten oder Dienstleistungen der Anlageverwaltung gedacht und sollten nicht als Grundlage von Anlageentscheidungen genutzt werden. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie und kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Ergebnisse. Es wird keinerlei Haftung für Verluste (direkte, indirekte oder Folgeschäden) übernommen, die aus der Nutzung der in diesem Artikel enthaltenen oder aus diesem Bericht abgeleiteten Informationen entstehen könnten. PGIM und seine verbundenen Unternehmen können Anlageentscheidungen treffen, die den in diesem Dokument enthaltenen Empfehlungen und Ansichten zuwiderlaufen, auch im Rahmen ihres jeweiligen Eigenhandels.
Die hierin enthaltenen Meinungen und Empfehlungen berücksichtigen die jeweiligen Umstände, Ziele und Bedürfnisse des betreffenden Kunden nicht und verstehen sich nicht als Empfehlungen bestimmter Wertpapiere, Finanzinstrumente oder Strategien für bestimmte Kunden oder Interessenten. Dieses Dokument trifft keine Aussagen über die Eignung von Wertpapieren, Finanzinstrumenten oder Strategien für bestimmte Kunden oder Interessenten. Empfänger dieses Berichts müssen in Bezug auf darin erwähnte Wertpapiere oder Finanzinstrumente ihre eigenen unabhängigen Entscheidungen treffen.
Interessenkonflikte: Wichtige Mitarbeiter des Forschungsteams können teilnehmende stimmberechtigte Mitglieder bestimmter PGIM-Fonds- und/oder Produkt-Investmentkomitees sein, die Entscheidungen über zugrunde liegende Investitionen oder Transaktionen treffen. Darüber hinaus können Forschungsmitarbeiter Anreizvergütungen erhalten, die auf der Gesamtleistung der Organisation selbst und bestimmten Anlagefonds oder Produkten basieren. Zum Emissionsdatum können PGIM und/oder Tochtergesellschaften und verbundene Unternehmen bedeutende Immobilien kaufen, verkaufen oder halten, einschließlich börsennotierter Immobilienwertpapiere. PGIM und verbundene Unternehmen von PGIM Fixed Income können Forschungsarbeiten erstellen und publizieren, die von den hier dargestellten Empfehlungen unabhängig sind und von diesen abweichen können. PGIM-Personal (außer dem/den Autoren), etwa aus dem Vertriebs-, Marketing- und Handelsbereich, kann mündlich oder schriftlich Marktkommentare, Ideen oder eigene Investmentansätze an Kunden kommunizieren, die von den hier dargestellten Ansichten abweichen. Weitere Informationen zu tatsächlichen und potenziellen Interessenkonflikten finden Sie in Teil 2A des Formulars ADV von PGIM Fixed Income.
INFORMATIONSZWECKE
Diese Unterlagen dienen ausschließlich Informations- und Schulungszwecken. Mit der Bereitstellung dieser Unterlagen agiert PGIM (i) nicht als Ihr Treuhänder, gibt keine Beratung in treuhänderischer Funktion und (ii) verpflichtet sich nicht, unparteiische Anlageberatung zu erbringen, da PGIM für seine Investmentverwaltungsdienstleistungen eine Vergütung erhält.
Diese Unterlagen berücksichtigen nicht die Investitionsziele oder die finanzielle Situation eines Kunden oder potenzieller Kunden. Kunden, die Informationen bezüglich ihrer speziellen Anlagebedürfnisse wünschen, sollten sich an ihren Finanzexperten wenden.
Die hier enthaltenen Informationen werden auf der Grundlage und vorbehaltlich der Erklärungen, Vorbehalte und Warnungen in dieser Mitteilung und an anderer Stelle bereitgestellt. Jede Diskussion über das Risikomanagement soll die Bemühungen des Unternehmens beschreiben, Risiken zu überwachen und zu managen, impliziert jedoch kein geringes Risiko.
Dieses Dokument ersetzt keine Beratung in Rechts-, Steuer- oder Rechnungslegungsfragen. Diese Unterlagen sind nicht für die Verteilung an oder die Nutzung durch Personen in Rechtsordnungen gedacht, in denen eine solche Verteilung gegen die örtlichen oder internationalen Gesetze oder Vorschriften verstoßen würde.
RISIKOFAKTOREN
Investitionen in Gewerbeimmobilien und immobilienbezogene Unternehmen unterliegen verschiedenen Risiken, darunter negative Veränderungen der inländischen oder internationalen wirtschaftlichen Bedingungen, der lokalen Marktbedingungen und der finanziellen Lage der Mieter; Veränderungen bei der Anzahl der Käufer und Verkäufer von Immobilien; Erhöhungen des Angebots an Immobilien im Verhältnis zur Nachfrage; Veränderungen in der Verfügbarkeit von Fremdfinanzierungen; Zinserhöhungen, Wechselkursschwankungen, die Erhebung von Steuern auf Immobilien, Energiepreise und andere Betriebskosten; Änderungen in Umweltgesetzen und -vorschriften, Planungsgesetzen sowie anderen staatlichen Regeln und Finanzpolitiken; Veränderungen in der relativen Beliebtheit von Immobilienrisiken aufgrund der Abhängigkeit vom Cashflow; Risiken und Betriebsprobleme, die sich aus dem Vorhandensein bestimmter Baumaterialien ergeben; sowie höhere Gewalttaten, unversicherbare Schäden und andere Faktoren. Im Vergleich zu anderen Anlageklassen ist Immobilien eine relativ illiquide Investition. Daher können Auszahlungsanträge der Anleger über längere Zeiträume nicht erfüllt werden. Darüber hinaus zeigt die jüngste Erfahrung, dass Immobilien langfristigen zyklischen Trends ausgesetzt sind, die zu erheblichen Volatilitäten bei den Immobilienwerten führen. Anleger könnten das in den Fonds investierte Kapital ganz oder teilweise verlieren. Real Estate Investment Trusts (REITs) können in Aktien von Emittenten investieren, die hauptsächlich in der Immobilienbranche tätig sind. Daher unterliegt eine Investition in REITs bestimmten Risiken, die mit der Immobilienbranche und allgemein den öffentlichen Märkten verbunden sind.
Collapse Section
