Un vero investimento alternativo: le allocazioni Long/short nel settore sanitarioUnveroinvestimentoalternativo:leallocazioniLong/shortnelsettoresanitario

La convergenza di tecnologia e consumerizzazione sta alimentando un flusso di innovazione senza precedenti per rispondere ad esigenze mediche insoddisfatte e ridurre i costi. Il settore è già in fase di trasformazione da parte dei millennial, che difficilmente sopporteranno la burocrazia, la rigidità e l’approccio indifferenziato tipico delle interazioni sanitarie prima della pandemia. Allo stesso tempo, prevediamo che gli sviluppi tecnologici in vari campi, dalla conservazione dei documenti ai sensori indossabili e ai trattamenti basati sui geni, costringeranno le aziende ad adattarsi.

L’accelerazione dell’innovazione nel settore avrà un impatto duraturo sull’esperienza dei pazienti man mano che il settore passerà alla medicina preventiva e a un modello economico basato sui risultati. Questo scenario presenta opportunità uniche per i gestori attivi capaci di generare opportunità di alfa, sia con operazioni long che short, in diversi settori sanitari:

• Le aziende biofarmaceutiche ora hanno diverse opzioni terapeutiche e i tipi di tecnologie impiegate stanno aumentando rapidamente. Man mano che sul mercato pubblico arrivano nuove terapie, gli investitori devono saper riconoscere non solo le terapie che avranno maggior successo per migliorare gli esiti dei pazienti, ma anche quelle che saranno approvate dalle autorità di regolamentazione, rimborsate dagli assicuratori e adottate da medici e pazienti. Molti gestori esperti del settore hanno analizzato le sperimentazioni cliniche e i lanci di farmaci in diversi cicli economici, con l’obiettivo di individuare modelli che consentano di identificare le aziende di maggior (e minor) successo, creando un potenziale significativo per la generazione di alfa.
• Le aziende produttrici di dispositivi medici possono migliorare o semplificare il processo chirurgico, rendendolo meno invasivo o più automatizzato. Gli analisti possono valutare quali dispositivi offrono maggiori vantaggi tecnologici e saranno maggiormente adottati dai professionisti medici. Possono sorgere opportunità short quando queste aziende utilizzano tecnologie destinate all’obsolescenza o quando l’espansione del mercato o il rimborso si rivelerà più difficile del previsto.
• Le aziende di strumenti e diagnostica medica hanno sviluppato tecnologie che eliminano gli aspetti aleatori delle terapie e rendono più facile e conveniente per i pazienti occuparsi della propria salute. Questi strumenti possono accelerare il processo di ricerca e produzione per interrogare ulteriormente i sistemi biologici e le loro interazioni. Un approccio attivo long/short può sfruttare la dinamica tecnologica investendo in società con potenziale di crescita a lungo termine e riducendo al contempo le società non esposte alle tecnologie migliori quando le innovazioni più recenti inizieranno a guadagnare quote di mercato.
• Le aziende di servizi sanitari stanno implementando tecnologie in grado di ridurre il costo delle terapie e migliorare i risultati, ad esempio con iniziative che fanno diminuire la necessità di ricoveri o soluzioni che spostano le procedure verso centri terapeutici a costi ridotti. Investendo in società che trarranno vantaggio da un passaggio dai modelli di tariffa per prestazione a quelli di tariffa per qualità terapeutica e riducendo le società che non riescono ad abbassare i profili di costo o a migliorare l’accesso alle cure per i pazienti, i gestori attivi possono generare rendimenti da entrambe le posizioni del portafoglio. È fondamentale selezionare gli investimenti giusti, poiché questo approccio può aumentare significativamente il rischio di perdite.

Ma si devono esaminare anche le prospettive a lungo e breve termine del settore. Molti investitori sono consapevoli del fatto che l’assistenza sanitaria ha solidi fondamentali a lungo termine; ogni giorno oltre 10.000 americani ottengono accesso a Medicare e l’invecchiamento della popolazione è una tendenza globale.²

Tuttavia, riteniamo che vi siano opportunità anche nell’assistenza sanitaria globale grazie a condizioni uniche per questa generazione, nell’attuale contesto, che stanno facendo di questo settore una delle aree in più rapida crescita del mercato globale.³ I servizi e le procedure sanitarie sono stati fortemente sollecitati dalla pandemia di COVID-19, che ha catalizzato l’attenzione del settore, ha impedito le interazioni individuali e ha messo sotto pressione le agenzie responsabili delle ispezioni e della revisione delle approvazioni dei farmaci. Crediamo che l’assistenza sanitaria sarà uno dei principali beneficiari della ripresa delle relazioni sociali e della ripartenza delle economie di tutto il mondo.

La domanda di servizi sanitari probabilmente accelererà man mano che i pazienti torneranno negli ambulatori medici, saranno programmate più procedure e le strutture mediche saranno aperte. Sebbene il settore debba affrontare delle sfide (le varianti del COVID-19 rimangono una minaccia, solo di recente è stato nominato un nuovo commissario presso la FDA e il panorama politico può cambiare nel corso del tempo), il potenziale di realizzazione di utili dovrebbe rimanere elevato.

Il settore sanitario può anche offrire l’opportunità di generare alfa con bassa correlazione con altri settori e con altre strategie di investimento alternative. È importante notare che alcune aree dell’assistenza sanitaria sono state trascurate dal mercato per lunghi periodi, il che, a nostro avviso, aumenta ulteriormente il suo potenziale di diversificazione.

Infine, un investimento alternativo nel settore sanitario offre agli investitori una potenziale esposizione a una reale competenza di gestione attiva in un settore che richiede sia conoscenze mediche che finanziarie, specialmente in un mercato in cui molti gestori attivi (e i loro risultati) possono essere difficilmente distinguibili dalle loro controparti passive. Il posizionamento long e short offre ai gestori la possibilità di sfruttare appieno le proprie analisi, prospettive ed esperienze per conto dei clienti.