Oltre la convergenza

Un quadro di riferimento per gestire i rischi, la liquidità e il valore relativo nell’era del credito unico

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Maggiori informazioni sul credito pubblico e privato

Il credito pubblico e privato non sono più ambiti di investimento separati, ma rappresentano uno scenario di credito continuo in cui operano sia gli emittenti sia gli investitori. La relazione di PGIM intitolata Oltre la convergenza presenta un quadro di riferimento per valutare l’intera gamma di opportunità, individuando valore relativo reale e agevolando decisioni più coerenti nel credit continuum.

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Quanta liquidità serve? E quando?

Non tutti i beni pubblici sono liquidi, e non tutti i beni privati sono totalmente illiquidi. Se la liquidità viene trattata come un’etichetta, si perde di vista il modo in cui le esigenze degli investitori cambiano nel tempo. In realtà, la liquidità è uno spettro lungo il quale si spostano le esigenze di ciascun investitore.  Ciò che conta è riuscire a ottenere liquidità quando serve, soprattutto quando le condizioni di trading diventano complesse e vengono esaminate le ipotesi di uscita.

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È possibile valutare il valore relativo nel continuum pubblico-privato?

Pur avendo rischi di credito simili, gli asset presentano differenze in termini di prezzo, liquidità e risultati riportati. Un approccio a tre livelli – sicurezza, mercati e costruzione del portafoglio – contribuisce a scoprire dove la retribuzione è davvero interessante dopo aver tenuto conto delle differenze di rischio, liquidità e complessità. 

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In che modo i segnali provenienti dal mercato pubblico possono migliorare le ipotesi sul credito privato?

Alcuni rischi si manifestano subito nel prezzo; altri emergono lentamente, attraverso le valutazioni e i flussi di cassa. Per ovviare al problema dei limiti dei dati e offrire agli investitori aspettative più realistiche sulla volatilità dei rendimenti di lungo termine, le asset class private possono essere messe a confronto con asset pubblici comparabili per formulare ipotesi sulla volatilità e il grado di correlazione. Questo approccio genera stime di portafoglio più prudenti e realistiche rispetto di quelle che si otterrebbero facendo esclusivamente affidamento sui rendimenti degli asset privati. 

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Come possiamo utilizzare le visioni su rischi, liquidità e valore relativo per creare un portafoglio pubblico-privato?

Il passaggio da “mi piace questa opportunità” alla costruzione di un portafoglio resiliente è il punto debole di molti quadri di riferimento. La difficoltà sta nel convertire i segnali di valore relativo in posizioni e decisioni di gestione che siano in linea con la tolleranza al rischio e i vincoli di liquidità dell’investitore, facendo tuttavia in modo che il mix possa evolvere quando emergono nuove opportunità nel credit continuum. 

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Questo è un riepilogo sintetico di temi e processi complessi, fornito esclusivamente a scopo illustrativo. Le ipotesi di fondo e le opinioni della società sono soggette a modifiche.

Accesso al credito pubblico e privato

Proventi da crediti

Le migliori idee di PGIM sul credito pubblico e privato

Transazioni secondarie sul credito

Esposizione diversificata con aumenti di rendimento dovuti a sconti

Finanza basata su asset

Generazione di reddito attraverso prestiti garantiti da collaterale all’economia reale

Direct lending

Prestiti senior garantiti a tasso variabile per le medie imprese

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Strategie pubbliche multisettoriali

Strategie obbligazionarie flessibili volte a gestire i cambiamenti del mercato

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Offerte in evidenza

PGIM Global AAA CLO Fund

Reddito stabile e maggiore diversificazione 
Il Fondo fornisce esposizione diversificata a CLO statunitensi ed europei di qualità elevata, offrendo bassa correlazione alle obbligazioni, buona liquidità e rischio di default minimo.

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PGIM Multi-Sector Credit Fund

Approccio al credito globale basato sulle idee migliori 
Il Fondo utilizza un approccio basato sul valore relativo che evidenzia le opportunità di credito in tutti i settori globali e nei derivati, offrendo esposizione obbligazionaria diversificata con potenziale di alfa.

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PGIM Emerging Markets Total Return Bond Fund

EMD opportunistico e senza vincoli 
Senza vincoli e basato sull’alfa, il Fondo offre esposizione diversificata a interessanti opportunità legate al debito dei mercati emergenti che spaziano tra diverse aree geografiche, qualità di credito e cicli economici.

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Panoramica sul credit continuum

Catturare alfa nel credit continuum

Con il contributo di Greg Peters, Co-Chief Investment Officer e Co-Head of Multi-sector Strategies

Il credito ha subito un cambiamento strutturale: il compiacimento è elevato, i recuperi potrebbero essere inferiori e la volatilità stra creando opportunità interessanti nel credito pubblico e privato.

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Valore relativo

Con il contributo di Guillermo Felices, PhD, Global Investment Strategist

A causa della progressiva scomparsa della distinzione tra credito pubblico e privato, valutare il valore relativo è diventato più difficile. Gli investitori possono utilizzare un quadro di riferimento che esamina il credit continuum alla ricerca delle migliori opportunità.

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Dati, complessità e credit continuum

Con il contributo di Tom McCartan, FIA, CFA, Multi-sector Portfolio Manager


Per associare pubblico e privato in un unico portafoglio non basta l’accesso al credito: servono disciplina, capacità di giudizio e ampia portata.

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L’era del credito unico: un approccio disciplinato al credito pubblico e privato

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Parliamo di portafogli pubblico-privati

In una chiacchierata informale, Greg Peters e Tom McCartan condividono opinioni sul perché la combinazione di pubblico e privato è più complicata di quanto sembri – e perché nella pratica le semplici etichette non valgono. 

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Fare clic su questo link di informativa di PGIM Funds plc per informazioni importanti.

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