Catene di approvvigionamento globali in evoluzione, rapida urbanizzazione, progressi tecnologici, esigenze di sicurezza energetica e crescita demografica costante sono tra i fattori che spingono a un aumento degli investimenti infrastrutturali nei mercati emergenti In questo contesto di espansione e modernizzazione, il debito infrastrutturale dei mercati emergenti sta attirando sempre più l’attenzione degli investitori, interessati a esposizioni con flussi di cassa a lungo termine, prevedibili e a benefici di diversificazione rispetto ad altre società dei mercati emergenti
L'universo investibile, che comprende un'ampia gamma di asset che vanno dalle reti di trasmissione, ai cluster di energia rinnovabile, alle torri di telecomunicazione e ai porti di spedizione, è cresciuto in modo significativo negli ultimi anni. Questi crediti sono sostenuti da quadri normativi trasparenti, contratti a lungo termine e, in molti casi, sostegno sovrano. L'ampiezza e la profondità consentono ampie opportunità di investimento su larga scala e il post seguente identifica cinque sottosettori emblematici del settore.1
Gli investimenti del settore privato nelle infrastrutture dei mercati emergenti, o partecipazione privata nelle infrastrutture (PPI), sono aumentati del 276% negli ultimi 20 anni, secondo il Gruppo della Banca Mondiale, raggiungendo gli 87,2 miliardi di dollari nel 2023 e rappresentando un totale di 1,8 trilioni di dollari di investimenti in tale arco di tempo (Fig. 1).2
FIGURA 1
PPI cumulativo in investimenti infrastrutturali (US$ miliardi)
Fonte: Banca Mondiale; dati consultati il 16 settembre 2025. Il termine "investimento" si riferisce agli impegni di investimento privati al momento della chiusura finanziaria nei settori dell'energia, dei trasporti, dell'acqua e dei servizi igienico-sanitari, dei rifiuti solidi urbani e dei progetti TIC che servono il pubblico nei paesi a reddito medio-basso, compresa la trasmissione e la distribuzione di gas naturale, ma esclusa l'estrazione di petrolio e gas.
Questi finanziamenti sono sempre più eseguiti all'interno del settore societario dei mercati emergenti, al punto che l'universo investibile del credito infrastrutturale dei mercati emergenti è cresciuto in modo significativo e ora rappresenta una quota sostanziale degli indici obbligazionari dei mercati emergenti . Con 115 emittenti distinti, il credito societario dei mercati emergenti legato alle infrastrutture rappresenta 152 miliardi di dollari su un totale di 1,5 trilioni di dollari di obbligazioni societarie dei mercati emergenti denominate in USD all'interno dell'indice ICE BofA Emerging Market Corporate.3
Le attività operative sottostanti a queste strutture di credito funzionano in base a quadri regolamentati con meccanismi di compensazione trasparenti, un certo grado di protezione naturale dall'inflazione e isolamento dalle interferenze politiche. Inoltre, spesso includono un certo sostegno (implicito o esplicito, diretto o indiretto) da parte dei governi sovrani e delle agenzie che si affidano a questa infrastruttura critica.
Ci sono molti crediti infrastrutturali dei mercati emergenti che vale la pena esplorare e evidenziamo le caratteristiche di alcune strutture interessanti che sono arrivate sul mercato negli ultimi periodi (Fig. 2).
FIGURA 2
Una panoramica delle strutture di finanziamento nel settore delle infrastrutture
Conclusione
Il debito infrastrutturale dei mercati emergenti presenta un panorama interessante per gli investitori alla ricerca di rendimenti stabili e indicizzati all'inflazione e di una diversificazione rispetto ad altri titoli di debito societario dei mercati emergenti. Questi crediti sono sostenuti da flussi di cassa stabili e ricorrenti, da quadri regolamentati con meccanismi di compensazione trasparenti, da contratti a lungo termine e, in molti casi, da un sostegno governativo. Poiché il capitale continua a fluire nelle infrastrutture e nei mercati emergenti, l'attenta selezione di crediti ben strutturati con caratteristiche di rischio/rendimento interessanti sarà fondamentale per cogliere il potenziale del settore.
1 Le opinioni sugli asset menzionati nel presente documento si basano sulla ricerca allegata e non sono indicative di partecipazioni in un determinato portafoglio.
2 Gruppo della Banca Mondiale. PPI Visualization Dashboard, consultato il 16 settembre 2025.
3 Ricerca sul credito societario dei mercati emergenti – Bank of America. (2025). EM Infrastructure Universe [Dati grezzi non pubblicati]. Banca d'America.
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