L'approccio dell'amministrazione Trump alla politica commerciale e tariffaria è emerso come il fattore più dirompente per le prospettive economiche, alimentando la volatilità e l'incertezza del mercato e aumentando i rischi al ribasso a breve termine. I dati economici statunitensi stanno già iniziando a riflettere la tensione, con una modesta contrazione del PIL nel 1° trimestre. Nonostante i rischi a breve termine, il team Multi-Asset ha lasciato pressoché invariate le previsioni di crescita del PIL USA a 10 anni, attestandosi a circa il 2,1%. A livello globale, l'attività economica è stata mista, con l'Eurozona e il Giappone in difficoltà durante il 1° trimestre. Nel frattempo, il PIL in Cina è rimasto sostenuto dagli stimoli fiscali e monetari, anche se i timori tariffari hanno pesato sulle prospettive di crescita.
Aggiornamenti chiave nelle previsioni di questo trimestre
Le prospettive a lungo termine di PGIM Quantitative Solutions per gli asset a reddito fisso sono diminuite rispetto allo scorso trimestre, in concomitanza con il calo dei tassi di interesse sovrani nel 1° trimestre 2025. Gli aggiustamenti alle previsioni di rendimento annualizzato a 10 anni includono:
- Obbligazioni aggregate statunitensi: Rivisto al 4,5% dal 5,2% dello scorso trimestre.
- Buoni del Tesoro a lungo termine statunitensi: Rivisto al 4,7% dal 5,8% dello scorso trimestre.
- Obbligazioni aggregate globali coperte: Rivisto al 4,4% dal 4,6% dello scorso trimestre.
Le loro previsioni a 10 anni per i mercati azionari al di fuori degli Stati Uniti continuano a superare quelle delle azioni statunitensi a grande capitalizzazione, principalmente attribuibili a valutazioni più favorevoli, anche se tale differenziale è leggermente diminuito dopo un trimestre in cui le azioni statunitensi hanno sottoperformato i concorrenti globali:
- Azioni large cap statunitensi: Previsto al 6,2%.
- Azioni internazionali esclusi gli Stati Uniti: Previsto al 7,9%.
- Szioni dei mercati emergenti: Previsto al 9,0%.
Le raccomandazioni per il ribilanciamento del portafoglio di questo trimestre includono:
- Riduzione delle allocazioni obbligazionarie investment grade statunitensi.
- Riduzione delle allocazioni in obbligazioni aggregate statunitensi.
- Aumento dell'esposizione ai REIT statunitensi.
Fonte per tutte le previsioni: PGIM Quantitative Solutions al 31 marzo 2025. Tutte le previsioni potrebbero non essere soddisfatte e non sono una garanzia o un indicatore affidabile di risultati futuri.
Fonte: PGIM Quantitative Solutions al 31 marzo 2025. Tutte le previsioni potrebbero non essere soddisfatte e non sono una garanzia o un indicatore affidabile di risultati futuri.
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