PGIMの視点PGIMの視点

PGIM Fixed Incomeの米国チーフエコノミスト、トム・ポルセリは、連邦準備制度理事会（FRB）の6月の金融政策会合から2つの主要なポイントを紹介しています。関税が経済に波及する中で忍耐強い姿勢を維持すること、そしてFRBの政策見通しです。また、労働市場に関する懸念についても言及しています。

6月13日のイスラエルによるイラン核施設などへの空爆を発端とした両国の武力衝突が激化する中、その背景を整理するとともに今後の見通しを考察する。

ハイイールド債の利回りは高く、相対的なバリュエーションは魅力的であり、信用力は過去の平均を上回る水準にある。また、マクロ環境が厳しさを増した場合であっても、一般的にハイイールド債の下落率は株式を大きく下回り、その後の回復も早い。

2025年に入っても米国株式市場を支える好調なマクロ経済環境が持続し、株式（特にグロース株）は恩恵を受けた。

2022年の弱気相場により利回りは過去10年以上見られなかった水準まで上昇しており、特に高利回りのセクターを中心に、債券市場には長期にわたって堅調なリターンを得られる環境がもたらされている。

トランプ政権は、ドルの基軸通貨としての維持や米国の覇権維持を目的とした中長期的な計画の一つとして関税政策を位置づけていると考えられる。したがって、すぐに大幅な関税措置の緩和が行われるとは考えにくい。