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Panoramica

Un multi-family office statunitense desiderava una strategia sui mercati emergenti che soddisfacesse i suoi obiettivi di rischio e di rendimento, escludendo però particolari regioni e qualsiasi azienda di proprietà statale (SOE). Voleva creare due fondi, uno dei quali fiscalmente efficiente. 

Partner chiave

• Team d’investimento responsabile per le allocazioni private ad un multi-family office
• Servizio clienti & vendite di PGIM Quant
• Team di investimenti PGIM Quant
• Team operativo PGIM Quant

Sfida

La limitazione dell’universo di investimento può influire sulle opportunità di rendimento e la scelta di non considerare le aziende statali elimina una componente particolarmente resiliente dell’universo nei mercati più difficili, che gode del sostegno governativo. È stato necessario prestare particolare attenzione all’equilibrio tra rischio e rendimento, ma non solo in modo teorico. Nei mercati moderni, sia lo sfruttamento delle opportunità fiscali che una rotazione forzata dovuta a cambiamenti di esclusione regionale potrebbero causare problemi di liquidità o costi di transazione inaccettabilmente elevati. 

Approccio

Lavorando a stretto contatto con il family office per comprendere le sue esigenze e quelle dei suoi clienti, PGIM Quant ha cercato di determinare il modo migliore per implementare le esclusioni necessarie. Siamo riusciti a utilizzare le definizioni regionali e nazionali esistenti, ma la definizione delle aziende statali è stata più impegnativa. Il nostro team di investimento ha analizzato i dati provenienti da più fonti per concordare con il cliente un elenco credibile di società SOE. 

Soluzione

Attraverso una stretta collaborazione con il team di investimento del family office, nonché con il team operativo di PGIM Quant e il suo team di investimento, si è lavorato scrupolosamente per creare strategie in grado di soddisfare i requisiti del family office senza sacrificare l’alfa. Per fare questo abbiamo: 

• Presentato al cliente una gamma di profili di rischio/rendimento per l’Universo Broad MSCI EM All Cap, comprendente le esclusioni  SOE e le esclusioni regionali iniziali.
• Discusso approfonditamente le proiezioni sulla liquidità del portafoglio e sui costi delle transazioni per le potenziali evoluzioni future della strategia. 
• Offerto un’esperienza di servizio al cliente di tipo pratico.
• Progettato versioni gestite fiscalmente e non gestite fiscalmente dei nostri portafogli EM All Cap, in linea con le esigenze dei clienti. 

Dal lancio di questi portafogli, abbiamo gestito efficacemente gli obiettivi di rischio e di rendimento dichiarati per entrambi, adattando le esclusioni regionali e raggiungendo l’efficienza fiscale dove necessario.

 

I casi di studio sono forniti solo a scopo illustrativo e i risultati possono variare.