Renditen Steigern: Portable Alpha Overlay-StrategienRenditenSteigern:PortableAlphaOverlay-Strategien

Die 2010er-Jahre hielten großzügige Renditen auf traditionelle Anlageklassen wie Aktien und Anleihen bereit, was sich mit der längsten US-Wirtschaftsexpansionsphase der Nachkriegszeit überschnitt. Aber die Rahmenbedingungen der kommenden zehn Jahre sind möglicherweise weniger einladend für Investoren. Zudem ist es unwahrscheinlich, dass die traditionellen Ansätze langfristig die Erträge bringen, die Anlagenbesitzer anstreben.

Und hier kommen Portable Alpha Overlay-Strategien ins Spiel.

Ein Portable Alpha Overlay¹ ist eine unkorrelierte, gesonderte Quelle der Überschussrendite, die durch aktives Management generiert wird. Alpha-Strategien, die liquide Derivate nutzen, müssen nicht vollständig finanziert sein. Diese Strategie bietet einen flexiblen und skalierbaren Weg, damit Investoren die erwartete Rendite ihrer Allokationen erhöhen können. Durch flexible Implementierungsoptionen können Portable Alpha Overlays zu einem Gesamtportfolio hinzugefügt werden, um die Erträge einzelner Beta-Allokationen oder von verfügbaren Liquiditätsreserven zu steigern.

Portable Alpha Overlays können mit einer hohen Kapitaleffizienz eingesetzt werden, ohne dass sie strategische Langzeitinvestitionen beeinflussen. So können sie die Rendite auf strategische Portfolioallokationen steigern. Zusätzlich kann eine gut konzipierte Overlay-Strategie durch eine geringere Korrelation mit traditionellen Anlageklassen zur Diversifizierung² beitragen und auch bei schwankenden Märkten konstante Werte generieren.

Wünschenswerte Merkmale

Viele Methoden können als Portable Alpha Overlay-Strategie implementiert werden, aber es gibt ein paar Merkmale, auf die Sie besonders achten sollten:

• Effizienz: Eine Portable Alpha-Strategie sollte mit Mitteln aus dem zugrunde liegenden Strategie-Portfolio finanziert werden, um eine Überschussrendite zu generieren. Je effizienter die Strategie ist, desto weniger wird das Strategie-Portfolio für die Finanzierung des Portable Alpha Overlay beansprucht.
• Liquidität: Je liquider die Instrumente in einem Portable Alpha Overlay sind, desto niedriger sind die Kosten der Implementierung und desto flexibler kann diese Strategie Investoren bessere Konditionen für Investition und Ablösung ermöglichen. Indem die Anlagemöglichkeiten auf die liquidesten öffentlichen Marktinstrumente beschränkt sind, vermeidet das ebenfalls Angebots- und Nachfragegefälle, die in weniger liquiden Anlageklassen auftreten können.
• Skalierbarkeit und Volumen: Abhängig von Risikobereitschaft und Renditezielen kann eine gut konzipierte Portable Alpha-Strategie so angepasst werden, dass die anvisierte Überschussrendite anhand des Risikos skaliert wird, das der Anlagenbesitzer bereit ist, auf sich zu nehmen. Nur eine Strategie mit einem angemessenen Volumen kann die Erwartungen in diesem Größenbereich erfüllen.
• Diversifizierung: Zusätzlich ist es erstrebenswert, dass Überschussrenditen aus einer Portable Alpha-Strategie auf elementare Anlageklassen in einem strategischen Portfolio aufgeteilt werden sowie auf Anlageklassen, die als Teil der strategischen Allokation aktiv verwaltet sein können. Im besten Fall entscheiden Sie sich für eine Strategie, die sich beta-neutral gegenüber Aktien und Anleihen über einen vollständigen Marktzyklus hinweg verhält.
• Risikomanagement³: Da die Strategie nicht vollständig finanziert ist, werden Risiko- und Kreditmanagement zu wesentlichen Bestandteilen des Investitionsprozesses. Die Anforderungen für die Finanzmittelbeschaffung sollte sich mit möglichen Absenkungen und damit verbundenen erhöhten Nachzahlungen decken.

Eine Strategie Für Die Nächste Dekade

Bei QMA liegt unsere Zehn-Jahres-Prognose für ein 60/40-Portfolio von weltweiten Aktien und Anleihen bei 4,1 % ausgehend vom vierten Quartal 2020. In einen Kontext gesetzt: Die letzte verfügbare durchschnittliche Rendite auf betriebliche Altersversorgung lag bei 6,3 %, während die vergleichbare staatliche erwartete Rendite bei über 7 % lag. Das ist ein Rückgang der Rendite auf Vorsorgepläne von 2,2 % bis 2,9 %, sogar vor Kosten.

Wir meinen, dass eine gut konzipierte Alpha Overlay-Strategie mit einer geringen Korrelation zu traditionellen Anlageklassen vielfältige, zusätzliche Renditen bringt, wenn Anlagengeber sie brauchen. Insbesondere während Absenkungen bei risikobehafteten Werten, die typischerweise am Ende der Wirtschaftsexpansion anfallen. Zusätzlich, anders als bei alternativen Allokationen, können Portable Alpha Overlays in bereits existierende Portfolios eingefügt werden, ohne dass das zugrunde liegende Portfolio oder vorhandene aktive Manager verändert werden müssen. Unserer Meinung nach sind sie die beste Chance darauf, die erhoffte Rendite auch in den kommenden Jahren zu erhalten.