Webinar-Aufzeichnung PGIMs Beste Ideen: Jenseits der UnsicherheitWebinar-AufzeichnungPGIMsBesteIdeen:JenseitsderUnsicherheit

Nach drei turbulenten Jahren für die Finanzmärkte in Folge haben die anhaltende Straffung der Geldpolitik durch die Zentralbanken und die hohe Inflation die Wahrscheinlichkeit einer weltweiten Rezession erhöht. Vor diesem Hintergrund ist es für Anleger besonders wichtig, ihre Portfolios langfristig auszurichten. Im vierten jährlichen PGIM-Report „Beste Ideen“ stellen unsere Portfoliomanager ihre besten Anlageideen vor. Profitieren Sie von der Erfahrung unserer Experten, die zusammen 1,2 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten für Anleger in aller Welt verwalten.

In diesem Webinar erörtern PGIM-Experten verschiedene Anlagemöglichkeiten und langfristige Trends, die in dem Bericht behandelt werden, vor dem Hintergrund der aktuellen makroökonomischen Unsicherheit.

Die vier wichtigsten Erkenntnisse:

Eine „weiche Landung“ ist wahrscheinlich, aber nicht sicher: Da sowohl die EZB als auch die Fed noch im Dezember eine Fortsetzung ihres restriktiven Kurses signalisiert haben, sollten die Anleger nicht zu optimistisch sein.

„Die Fed selbst hat prognostiziert, dass die Inflation in ein paar Jahren wieder auf das Zielniveau zurückkehrt, die Arbeitslosigkeit geringfügig ansteigt, es aber keine Rezession gibt“, so Dr. Sushil Wadhwani, Chief Investment Officer bei PGIM Wadhwani und Wirtschaftsberater der britischen Regierung. „Es gibt aber noch zwei weitere mögliche Szenarien, die berücksichtigt werden sollten. Erstens: Die Zentralbanken sind bereits zu weit gegangen, wir wissen das nur noch nicht. Wenn man sich historische Zinsanhebungszyklen ansieht, ist es nicht ungewöhnlich, dass die Wirtschaft plötzlich einbricht. Das zweite Szenario, das ich für viel wahrscheinlicher halte, ist, dass sich die Inflation als unerwartet hartnäckig erweist. Die Fed legt eine Pause ein und stellt dann zwei oder drei Sitzungen später fest, dass sie die Zügel wieder anziehen muss. Die Zentralbanken stehen vor der Herausforderung, dafür zu sorgen, dass die Märkte nicht zu euphorisch werden.“

Agile Diversifizierung bleibt eine Priorität: Da die Aussichten für die Aktien- und Anleihemärkte nach wie vor sehr ungewiss sind, sollten Anleger eine flexible „Global Macro“-Strategie in Erwägung ziehen. Dabei sollten sowohl Long- als auch Short-Positionen mit einer geringeren Korrelation zum Gesamtmarkt gewählt werden, wobei mögliche tiefgreifende Veränderungen der Marktstimmung oder der Erwartungen berücksichtigt werden müssen.

„Makro-Strategien haben im Jahr 2022 im Allgemeinen deutlich besser abgeschnitten als konventionelle Investments“, so Wadhwani. „Wir wissen aus der Vergangenheit, dass diese Strategien im Vorfeld von Rezessionen und nach einer Rezession in der Regel gut abschneiden. In einem Umfeld, in dem ein erhebliches Rezessionsrisiko besteht, können Makro-Strategien Diversifizierung bieten.“

Die Rückkehr der Anleihe: Das vergangene Jahr war für Fixed-Income-Anleger schmerzhaft, doch mit dem Erreichen der Zinswende wird eine Umschichtung zurück in die Anleihenmärkte beginnen. 

„Die Tail-Risiken einer tiefen Rezession und ihrer Folgen sind deutlich geringer als dies auf dem Höhepunkt der Verunsicherung im dritten Quartal der Fall war“, so Edward Farley, Leiter des European Investment Grade Corporate Bond Teams bei PGIM Fixed Income. „Wenn man sich die Fundamentaldaten des Investment-Grade-Marktes anschaut, sind die Bilanzen wirklich stark, die Unternehmen haben sich nach COVID nicht verschuldet und die Nettozinsmargen der Banken werden mit höheren Zinsen steigen. Wenn sich die Zinssätze auf diesem Niveau einpendeln und kein besonderes zusätzliches Emittentenrisiko besteht, dann können Investment-Grade-Anleihen jetzt einen attraktiven Einstiegspunkt bieten. In diesem Bereich sehen wir Zuflüsse.“ 

Neue Chancen in Europa: Die unterdurchschnittliche Performance des europäischen Anleihemarktes gegenüber den USA hat dazu geführt, dass die Spreads in Europa im Allgemeinen auf einem attraktiveren Niveau gehandelt werden. Durch die anhaltende Volatilität bieten sich immer mehr vergleichsweise günstige Einstiegsmöglichkeiten bei europäischen Unternehmensanleihen.

„In Europa gibt es eindeutig mehr Potenzial“, so Farley. „Wenn Sie glauben, dass der Russland/Ukraine-Krieg endet, oder dass Gas überhaupt kein Problem sein wird, und dass Europa es schafft, eine Rezession zu vermeiden, dann ist Europa wirklich attraktiv. Aber man muss das abwägen – wenn es schief geht, werden die negativen Auswirkungen für europäische Unternehmen größer sein als für amerikanische Unternehmen.“