金融市場は、約３年にわたって混乱が続いており、投資家は2023年にはボラティリティの低下を見込んでいるかも知れないが、その可能性は高くないと考えられる。
この3年間、市場は３つの異なるサイクルを経過してきた。2020年には新型コロナウイルス感染拡大によって市場が暴落し、2021年には大規模な財政・金融刺激策が支援材料となって市場は回復し、そして昨年はそれら全てが背景となってインフレ率と金利が上昇した。さらに、こうしたマクロ要因の他にも、ロシア・ウクライナ紛争、暗号資産（仮想通貨）の暴落、中国における新型コロナウイルス感染拡大封じ込め政策、未だに解消されていないサプライチェーンの混乱、米国や他の主要国が2023年に景気後退に陥る可能性など、多くの課題が存在している。
過去3年間で様々な状況に直面してきた投資家にとって、これまで以上に深刻な想定外のショックが発生するとは考えにくい。2023年に最も想定されるのは、経済環境と米連邦準備制度理事会（FRB）によってもたらされる、よく見られる不確実性である。中央銀行による継続的な金融引き締めとインフレの高止まりによって世界的に景気後退の可能性が高まっているが、インフレ率が各国中央銀行の目標とする水準に向かって持続的に低下を続けている確固たる証拠を得られるまで、主要中央銀行は政策を転換しないと考えられる。
一方、米国の現在の経済環境は、FRBが景気後退させることなく金融引き締めを続けるのに耐え得るほど堅固であるとの見方もある。不動産の価格調整などの逆風はあるものの、米国の労働市場は依然として好調であり、欧州よりも強固な経済基盤で2023年を迎えている。
このように様々な課題が複雑に絡み合う中、投資家にとっては、長期的な視点に立ってポートフォリオを構築することが以前にも増して重要となっている。どのような経済環境であっても、市場の変化を確実に把握することは不可能だが、ボラティリティが高まることでリスク資産の価格が割安となり、これが市場への魅力的なエントリーポイントとなる可能性がある。そして、そのような環境下でこそ、グローバルかつ機動性の高いアクティブ運用の優位性が発揮されやすい。
PGIMは、それぞれのお客様固有のニーズを満たしながら、市場で認識されていない投資機会の発掘につながる長期的テーマに焦点を当てている。当レポートで取り上げられている投資テーマには、我々のグローバルな調査、それぞれの資産クラスに対する専門知識、日頃から世界中の投資家と接することによって得られた情報に基づく分析などが反映されている。2023年も不確実性を背景として金融市場は混乱が続くと予想されるが、当レポートでは、投資家が有望な投資機会を見出すためのアイディアについて紹介したい。
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