Markets Brace For Lower Returns And Higher Volatility
PGIM Quantitative Solutions explains why macro conditions continue to support risk assets despite expectations for moderating economic and earnings growth.
ANLAGETHEMEN 2022: EIN UNGEBAHNTER WEG ZUR NORMALITÄT
Die Vermögensverwalter von PGIM beurteilen das aktuelle Anlageumfeld sowie die wesentlichen Trends für das Jahr 2022 und erläutern ihre Ideen für Anleger, die bei sinkenden Märkten nach Alpha Ausschau halten.
Die Weltwirtschaft hat sich von einer tiefen pandemiebedingten Rezession erholt und hat die frühen Phasen des Konjunkturzyklus durchlaufen. Dank der starken Erholung stiegen die Zinsen und Preise im ersten Halbjahr. Mit Beginn der zweiten Jahreshälfte ist an den Märkten ein Rückgang des langfristigen Wachstums und der Inflationserwartungen zu verzeichnen, was darauf hindeutet, dass die Höchststände des Wachstums, der Inflation und der Zinsen möglicherweise bereits hinter uns liegen. Angesichts der massiven Liquidität im System, die kaum Anzeichen eines Rückgangs aufweist, sind Risikoanlagen wie Aktien und Unternehmensanleihen weiterhin attraktiv. Die kurzfristigen Risiken – darunter steigende COVID-19-Fälle, Virusvarianten, politische Unsicherheit und länger als erwartet andauernde „Übergangsbedingungen“ – hindern Anleger jedoch daran, vollständig auf einen bestimmten Anlagestil zu setzen. Selektivität und Diversifizierung, die verschiedene Szenarien berücksichtigen, werden von entscheidender Bedeutung sein, so dass das aktive Management für die Portfolios von Anlegern besonders wichtig wird. Jetzt ist der Zeitpunkt, um Chancen an Übergangsmärkten zu nutzen und um Anlagegelegenheiten bei Growth-Aktien, festverzinslichen Anlagen, Immobilien und alternativen Anlagen in einem sich erholenden globalen Marktumfeld zu identifizieren.
MARKTÜBERBLICK
Eine beeindruckende, aber uneinheitliche globale Erholung ist derzeit zu beobachten, wobei die weltweiten Daten auf eine Ausweitung der Erholung hindeuten. Es gibt Abweichungen zwischen den Industrieländern, in denen die PMI steigen, und den Schwellenländern, in denen die Aktivitäten auf einem niedrigeren Niveau bleiben und seitwärts tendieren. Während die Länder mit dem Inflationsanstieg zu kämpfen haben, wird sich eine zunehmende Divergenz zwischen den Zentralbanken der Industrie- und Schwellenländer wahrscheinlich entscheidend auf den globalen Ausblick auswirken.
Die Spreads von Anleihen dürften sich im zweiten Halbjahr 2021 weiter verengen, wobei in nächster Zeit mit einem Rückgang der Erträge von Anleihen gerechnet wird. Anleihen haben jedoch eine ausgleichende Wirkung als Absicherung gegen die Volatilität der Aktienmärkte und dienen als wichtige Einnahmequelle, so dass sie weiterhin eine entscheidende Bedeutung in einem Portfolio haben. Die Kreditsektoren können von der Spreadverengung profitieren und das Gesamtrenditepotenzial steigern. Angesichts der titelspezifischen Risiken wird jedoch eine rigorose Risikoanalyse erforderlich sein, um sicherzustellen, dass die Anleger nicht über ihr Ziel hinausschießen.
Das Wachstum der Unternehmensgewinne war im gesamten ersten Halbjahr 2021 stark und Anhebungen der Prognosen deuten auf ein solides zweites Halbjahr hin. Aufgrund der besseren Stimmung erholten sich die Aktienmärkte weltweit und viele Indizes beschlossen das erste Halbjahr mit Rekordständen oder nicht weit davon entfernt. Da die Märkte auf eine Normalität nach der Pandemie zusteuern, sprechen kurzfristige Argumente für zyklische Werte/Substanzwerte, während langfristige Argumente für Wachstumswerte sprechen. Anleger können von einem Engagement in beiden Anlagestilen profitieren.
Im Zuge der Wiedereröffnung der Wirtschaft steigt die Nachfrage in einigen wichtigen Segmenten. Die Stimmung unter Mietern dürfte sich bald aufhellen, was die Nachfrage nach Immobilienflächen im zweiten Halbjahr ankurbeln würde. Zeitgleich bieten sich unterschiedliche zyklische Chancen. Einige Sektoren und Märkte wachsen kräftig und ziehen Kapital an, andere haben dagegen unter einer schwierigen Mietsituation zu leiden.
ANLAGETHEMEN 2022
Lower Growth, Rates, And Inflation Lie Ahead
PGIM Fixed Income explains why despite the Fed’s hawkish shift, they expect lower economic growth, range-bound rates, and lower inflation over the long term.
Secular Growth Reasserts Leadership As Economy Slows
Jennison Associates explains why they believe secular growth stocks will regain market leadership and tech-driven growth still has room to run.
Bond Investors Benefit From Market Dislocations
PGIM Fixed Income discusses why conditions favor alpha over beta in fixed income markets and where to find attractive spread opportunities.
Real Estate Recovery Accelerates In Select Areas
PGIM Real Estate discusses short- and long-term opportunities for real estate investors as economies reopening, reflation, and recalibration trends continue.
Portfolio Agility Is Vital To Defending Assets
PGIM Wadhwani discusses implications across asset classes for different inflation scenarios and why agility is key given the wide spread of market outcomes
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