前例のない利上げが実施され、景気制約的な金融政策が続く一方、米国経済は依然として底堅く推移している。これまでにない金融引き締めと米国債利回りの逆イールド化を踏まえ、2023年は米国の景気後退入りが広く予想されていたが、これに反して米国の経済成長は加速した。ここで生じる疑問は、「経済成長と金利の歴史的な関係性は変化したのか？」、仮にそうであれば「どの程度変化したのか？」である。PGIMフィクスト・インカムでは、コロナ禍後の非常に旺盛な需要とサプライチェーンの回復が、経済の金利上昇に対する感応度を低下させたと考えている。
こうしたトレンドは2024年には退潮していくのだろうか？それとも2023年の力強い成長が持続するのだろうか？本稿では、底堅い米国経済を下支えしている要因と今後の見通しについて考察する。
留意事項
本資料に記載の内容は、PGIM フィクスト・インカムが作成した ”The U.S. Economy’s Remarkable Resilience to Higher Interest Rates” をPGIMジャパン株式会社が要約したものです。PGIMフィクスト・インカムは、米国SECの登録投資顧問会社であるPGIM インクの債券運用部門です。
原文（英語版）と本資料の間に差異がある場合には、原文（英語版）の内容が優先します。
本資料は情報提供を目的としたものであり、特定の金融商品の勧誘又は販売を目的としたものではありません。また、本案内に記載された内容等については今後変更されることもあります。
本資料に記載されている市場動向等は現時点での見解であり、事前の通知なしに変更されることがあります。また、その結果の確実性を表明するものではなく、将来の市場環境の変動等を保証するものでもありません。
本資料で言及されている個別銘柄は例示のみを目的とするものであり、特定の個別銘柄への投資を推奨するものではありません。
本資料に記載されている市場関連データ及び情報等は信頼できると判断した各種情報源から入手したものですが、その情報の正確性、確実性について当社が保証するものではありません。過去の運用実績は必ずしも将来の運用成果等を保証するものではありません。
本資料に掲載された各インデックスに関する知的財産権及びその他の一切の権利は、各インデックスの開発、算出、公表を行う各社に帰属します。
本資料は法務、会計、税務上のアドバイスあるいは投資推奨等を行うために作成されたものではありません。
当社による事前承諾なしに、本資料の一部または全部を複製することは堅くお断り致します。
“Prudential”、“PGIM”、それぞれのロゴおよびロック・シンボルは、プルデンシャル・ファイナンシャル・インクおよびその関連会社のサービスマークであり、多数の国・地域で登録されています。PGIMジャパン株式会社は、世界最大級の金融サービス機関プルデンシャル・ファイナンシャルの一員であり、英国プルーデンシャル社とはなんら関係がありません。
PGIMジャパン株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第392号
加入協会：一般社団法人日本投資顧問業協会、 一般社団法人投資信託協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会
PGIMJ107395