金利金利

6月5日に開催されたECB理事会では25bpsの利下げが決定され、政策金利は中立水準である2.0%となった。市場の予想通りの決定ではあったものの、声明文や記者会見でのラガルド総裁の発言は利下げ停止を示唆するややタカ派的な内容だった。

ECBは、4月17日開催の理事会で市場予想通り25bpsの利下げを実施し、政策金利を2.25%とした。欧州ではインフレ率が2%付近まで低下し、2025年内は足元と同等あるいは下回る水準まで低下すると予想されることを踏まえると、今回の利下げは当然の判断だったと言える。

2022年の弱気相場により利回りは過去10年以上見られなかった水準まで上昇しており、特に高利回りのセクターを中心に、債券市場には長期にわたって堅調なリターンを得られる環境がもたらされている。

トランプ政権は、ドルの基軸通貨としての維持や米国の覇権維持を目的とした中長期的な計画の一つとして関税政策を位置づけていると考えられる。したがって、すぐに大幅な関税措置の緩和が行われるとは考えにくい。

3月の欧州中央銀行理事会では、市場の予想通り25bpsの利下げがなされ、中銀預金金利は2.5%となった。ユーロ圏では金融政策が焦点となり財政政策は二の次となっていたが、今やその役割は逆転しつつある。

本稿で取り上げる確率的分析アプローチは、市場が織り込む政策金利の足元の大きな変動の背景を明らかにするとともに、ファンダメンタルズに基づく政策金利見通しと市場が織り込む金利水準を比較するためのツールにもなる。

プライベート・エクイティが低金利環境下で繁栄を謳歌し、COVID-19後の楽観論が入り混じった時代は終わった。経済の先行きに対する見方が分かれ、不確実性が長期化する時代に我々は直面している。

保険会社は、新たな市場パラダイムの確立において重要な役割を担っている。プライベート市場の成熟は、グローバルな投資環境に大きな変化をもたらした。プライベート市場が急速な成長を遂げている一方、上場株式市場では時価総額の大きな少数の企業への集中がさらに進んでいる。

プライベート・クレジット市場は急速に拡大し、機関投資家のポートフォリオにおいて、その重要性は一段と高まっている。

今日、AI主導の変化は多くの業界に革命的な影響を及ぼしており、そのペースは加速している。テクノロジー分野だけではなく、最終的には世界経済をも大きく変えるAI主導の投資サイクル（すなわち、「AIの潮流」）の初期段階にあると考えている。

2020年代はグローバル・サプライチェーンの混乱から始まり、その後製造業では米国の消費者に安定した供給を提供するため、サプライチェーンの多様化を進めてきた。その背景には、潜在的な人件費や輸送費の削減、サプライチェーンの弾力性の向上、税制や関税上のメリットがある。

1月30日、ECB理事会は追加利下げを決定した。米国との金融政策の乖離は広がり、これには長期平均には及ばない欧州の成長率も反映されている。