Questioni di mercato, oltre le azioni long-only: Strategie di opzioni per allinearsi agli obiettivi di portafoglioQuestionidimercato,oltreleazionilong-only:Strategiediopzioniperallinearsiagliobiettividiportafoglio

Quando la pandemia di COVID-19 ha preso piede nel marzo 2020, il mercato azionario ha vissuto alcuni dei suoi giorni più difficili, giorni in cui la maggior parte degli investitori era preoccupata di guardare i propri portafogli. Dopo essere sceso di oltre il -10% nella seconda metà di febbraio, l'indice SP&500 è sceso di un altro -7% nei primi giorni di marzo. Giovedì 12 marzo è stato seguito un calo del -9,5%, il peggior calo giornaliero dal crollo del Black Friday del 1987. La dichiarazione di emergenza nazionale da parte dell'amministrazione Trump venerdì 13 marzo, insieme all'attuazione degli ordini di chiusura da parte di molti stati nel fine settimana successivo, ha portato il mercato a chiudere lunedì 16 marzo in calo di un altro -12%.

Più di recente, abbiamo assistito a un'estrema volatilità a fine luglio/inizio agosto, con i timori per la crescita che hanno innescato un sell-off nei mercati statunitensi e il VIX che ha raggiunto brevemente i livelli visti l'ultima volta a marzo 2020.

In mezzo a tali eventi di volatilità estrema del mercato, molti investitori si sono chiesti come avrebbero potuto sperimentare il rialzo del mercato azionario senza i ribassi.

C'è un modo per avere la botte piena e la moglie ubriaca?

In un certo senso, c'è. Le opzioni consentono agli investitori di individuare con precisione i rischi che desiderano assumersi al fine di raggiungere meglio gli obiettivi di portafoglio. L'innovazione e la proliferazione dei derivati finanziari hanno reso le strategie basate su opzioni più accessibili ai detentori di asset.

PGIM Quantitative Solutions delinea tre strategie disponibili per aiutare gli investitori a migliorare i risultati del portafoglio:
 

• Le strategie a risultato definito sono investimenti basati su derivati che modificano il payoff di un investimento long-only, fornendo una protezione dai ribassi garantita a tempo determinato con un limite di rialzo variabile. Questa struttura "Cap-Buffer", nota anche come strategia "Buffered", fornisce un'esposizione a un indice combinata con una protezione dai ribassi attraverso l'acquisto/la vendita di opzioni call/put. 
   

• Le strategie covered call possono fornire rendimenti comparabili o superiori a un investimento in sole azioni, ma con minore volatilità, drawdown inferiori e un significativo miglioramento del reddito. Negli ultimi anni, in particolare nello spazio ETF, le strategie covered call sono state evidenziate per la loro capacità di generare un reddito costante attraverso la vendita di opzioni call. 
   

• Le strategie asimmetriche a convessità con opzioni call a lungo orizzonte offrono una partecipazione al mercato azionario al rialzo e una protezione dai ribassi a una gamma di livelli di rischio ed esposizione in una varietà di indici azionari. Queste strategie "defensive equity" mirano a ridurre l'impatto della volatilità del mercato limitando sia i guadagni che le perdite.
   

Le strategie basate sulle opzioni offrono da tempo agli investitori istituzionali e agli investitori con un patrimonio netto elevato la possibilità di costruire portafogli con risultati più mirati rispetto a quelli possibili con la tradizionale esposizione azionaria long-only. La proliferazione di offerte al dettaglio basate su opzioni negli ultimi anni, principalmente in ETF, ha reso queste strategie accessibili a una base di investitori molto più ampia. Indipendentemente dal fatto che l'obiettivo sia un reddito elevato costante, una protezione dai ribassi o migliori rendimenti corretti per il rischio, le strategie flessibili basate su opzioni possono essere personalizzate per creare soluzioni personalizzate a qualsiasi scadenza. Aiutando gli investitori a mettere a punto i loro portafogli, le strategie basate sulle opzioni possono allineare meglio il loro portafoglio ai loro obiettivi.