Valutare i titoli sovrani in base al loro impatto ESG non è un'impresa facile. Rispetto alle aziende, i governi hanno una gamma molto più ampia di responsabilità e impatti, sia all'interno che all'esterno dei loro confini. E nessun emittente sovrano è perfetto: priorità contrastanti, mancanza di volontà politica e risorse insufficienti sono alcune delle numerose sfide che impediscono loro di effettuare gli investimenti necessari per migliorare gli aspetti ESG. Ciononostante, gli emittenti sovrani hanno un potenziale unico per generare impatti immensamente positivi sull'ambiente e sulla società.
Nel mondo societario, gli investitori preoccupati per l'impatto ESG possono disinvestire da aziende più lente nell’adozione dei criteri ESG e sovrappesare quelle meritevoli. Se tutti gli investitori seguissero questa strada, solo le aziende con una forte performance ESG sarebbero in grado di raccogliere capitali; le “ritardatarie” sarebbero costrette a chiudere. Cosa che i paesi non possono fare. E nonostante sia più semplice concedere prestiti solo ai paesi con metriche migliori, questo potrebbe non essere il modo più efficace per generare un impatto nel mondo reale.
Pertanto, gli investitori che cercano di massimizzare l'impatto ESG dovrebbero utilizzare un quadro di rating ESG con l'obiettivo esplicito di identificare i paesi in cui è più probabile che l'incremento di capitale migliori i risultati. Purtroppo, a causa di una serie di carenze metodologiche comuni a molti rating ESG sovrani, spesso non è così. Tali carenze possono rappresentare un problema particolare per le valutazioni ESG nei mercati emergenti a causa di questioni quali l'inradicata propensione al reddito, l'eccessiva dipendenza dalle metriche quantitative e la propensione verso determinate strutture di governance.
Nell'attuale quadro di rating ESG sovrano di PGIM Fixed Income, abbiamo cercato di affrontare questi problemi a testa alta. Quanto segue si concentra sulle principali sfide metodologiche che abbiamo affrontato in questo sforzo e su come le abbiamo affrontate.
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