Investire attivamente attraverso cambiamenti di paradigma
I gestori patrimoniali di PGIM evidenziano le tendenze chiave e le opportunità correlate che ritengono meritino la massima attenzione degli investitori all'inizio del 2025.
IL MERCATO RIALZISTA DELLE OBBLIGAZIONI ALIMENTA LE OPPORTUNITÀ ATTIVE
12 dic 2024
Abbiamo prospettive positive sul reddito fisso e vediamo punti di ingresso interessanti con l'ampliamento delle dinamiche di crescita e inflazione e la risposta disomogenea delle banche centrali.
Le condizioni obbligazionarie rialziste nate dal mercato ribassista del 2022 sono persistite nel 2024. Le principali banche centrali hanno allentato i tassi a breve termine nel corso dell'anno e ulteriori tagli dei tassi potrebbero concretizzarsi nel 2025. Le correlazioni tra i tassi globali dovrebbero diminuire con il continuo ampliamento delle dinamiche di crescita e inflazione, il che dovrebbe indurre le banche centrali a rispondere in modo disomogeneo. In questo contesto divergente, manteniamo una prospettiva positiva sul reddito fisso e riteniamo che le condizioni attuali offrano un punto di ingresso interessante per gli investitori, in particolare quelli in disparte o sovraallocati alle azioni dopo la recente corsa del mercato azionario.
UN PERCORSO PIÙ GRADUALE VERSO LA NEUTRALITÀ
- Economia globale: l’economia globale resta resiliente. La moderazione rimane il nostro scenario di base, con il potenziale di una recessione nel 2025 in calo. Negli Stati Uniti, prevediamo una crescita del PIL del ~1,8% nel 2025. Mentre l’economia migliora, prevediamo una crescita modesta nell’Eurozona nel 2025. Riteniamo che la crescita della Cina possa essere vicina al 4,5% alla luce delle recenti misure di stimolo.
- Tassi d’interesse: I tassi d'interesse hanno superato i loro picchi, aggiungendo potenzialmente slancio al mercato rialzista esistente. Nonostante le fluttuazioni trimestrali, le probabilità favoriscono rendimenti stabili o più bassi, il che fa ben sperare per i rendimenti del reddito fisso, indipendentemente dal fatto che provengano dal carry o dal rendimento totale.
VARIAZIONE MEDIA DEL RENDIMENTO DEL TESORO STATUNITENSE A 10 ANNI DOPO IL PRIMO TAGLIO DA PARTE DELLA FED
Fonte: PGIM Investments, sulla base dei dati di Bloomberg e Morningstar al 30.11.2024.
SOLIDI FONDAMENTALI DEL CREDITO
Sebbene gli spread creditizi siano stretti e vulnerabili a battute d'arresto a breve termine, i fondamentali rimangono solidi, così come la domanda netta di reddito fisso con la moderazione della crescita. Le aspettative di default rimangono generalmente al di sotto delle medie storiche. Questa combinazione di fattori suggerisce che gli spread potrebbero rimanere in un intervallo storicamente ristretto per un po' di tempo a venire. In termini di potenziali sorprese, un'accelerazione inaspettata dell'inflazione, in particolare sulla base delle varie misure core, potrebbe cogliere gli investitori che si orientano nella direzione sbagliata, rendendo critica la gestione attiva.
Gregory Peters
Co-Chief Investment Officer di PGIM Fixed Income
Navigare in un mercato in continua evoluzione richiede agilità e anticipazione, in particolare quando emergono segnali di un altro cambiamento di paradigma. Con le elevate dispersioni in molti settori e regioni, la selezione del credito rimane fondamentale per la sovraperformance.
Approfondimenti correlati
I tagli dei tassi della Fed rafforzano le argomentazioni a favore delle obbligazioni
Greg Peters di PGIM Fixed Income spiega i motivi per cui continua a vedere un contesto favorevole per il reddito fisso nell'attuale ciclo di taglio dei tassi.
Resistere e sfruttare la fase rialzista
In questo outlook per il 1° trimestre 2025, PGIM Fixed Income commenta il contesto economico attuale e illustra le prospettive per i mercati obbligazionari.
I riferimenti a titoli specifici e ai loro emittenti sono solo a scopo illustrativo e non sono intesi e non devono essere interpretati come raccomandazioni per l'acquisto o la vendita di tali titoli. I titoli cui si fa riferimento possono essere detenuti o meno in portafoglio al momento della pubblicazione e, se tali titoli sono detenuti, non viene fornita alcuna dichiarazione che tali titoli continueranno ad essere detenuti.
Le opinioni espresse nel presente documento sono quelle dei professionisti degli investimenti PGIM al momento in cui sono stati formulati i commenti, potrebbero non riflettere le loro opinioni attuali e sono soggette a modifiche senza preavviso. Né le informazioni contenute nel presente documento né le opinioni espresse devono essere interpretate come una consulenza in materia di investimenti o un'offerta di vendita o una sollecitazione all'acquisto di qualsiasi titolo menzionato nel presente documento. Né PFI, né le sue affiliate, né i loro professionisti delle vendite autorizzati forniscono consulenza fiscale o legale. I clienti devono consultare il proprio avvocato, commercialista e/o commercialista per consigli sulla loro situazione particolare. Alcune informazioni contenute in questo commentario sono state ottenute da fonti ritenute attendibili alla data presentata; Tuttavia, non possiamo garantire l'accuratezza di tali informazioni, assicurarne la completezza o garantire che tali informazioni non verranno modificate. Le informazioni contenute nel presente documento sono aggiornate alla data di emissione (o a una data precedente a cui si fa riferimento nel presente documento) e sono soggette a modifiche senza preavviso. Il gestore non ha alcun obbligo di aggiornare alcune o tutte queste informazioni; Né forniamo alcuna garanzia o dichiarazione esplicita o implicita in merito alla completezza o all'accuratezza.
Tutte le proiezioni o le previsioni presentate nel presente documento sono soggette a modifiche senza preavviso. I dati effettivi varieranno e potrebbero non essere riportati qui. Le proiezioni e le previsioni sono soggette ad alti livelli di incertezza. Di conseguenza, qualsiasi proiezione o previsione dovrebbe essere considerata meramente rappresentativa di un'ampia gamma di possibili risultati. Le proiezioni o le previsioni sono stimate sulla base di ipotesi, soggette a revisioni significative, e possono cambiare in modo sostanziale al variare delle condizioni economiche e di mercato.
Solo per uso conforme 4085255