米連邦準備制度理事会（FRB）が量的引き締め（QT）を進める一方、米国の財政赤字拡大に伴う高水準の国債発行が見込まれている。これは、米国債の購入に振り向けられる資金が減少し続ける中で、より多くの国債供給は民間部門によって吸収される必要があることを意味している。金融市場の流動性が低下する中、FRBがバランスシートの圧縮をどの程度継続できるかは、過剰流動性を適切に循環させる市場機能にかかっている。足元まで、市場は1.3兆米ドル規模のQTを消化し、準備預金の水準も安定していることは安心材料であり、金融当局者は2025年に向けて秩序だったバランスシートの正常化が続くと見ている。
しかし、PGIMフィクスト・インカムはより懐疑的な見方をしている。本稿では、過去にFRBによって示された時間軸を使いながら、PGIMフィクスト・インカムが2024年末までにQTが終了すると考える理由と、それに伴う米国債市場への影響ついて考察する。
留意事項
本資料に記載の内容は、PGIM フィクスト・インカムが作成した ”Gauging the Fed’s QT Runway as Liquidity Recedes & Collateral Swells” をPGIMジャパン株式会社が要約したものです。PGIMフィクスト・インカムは、米国SECの登録投資顧問会社であるPGIM インクの債券運用部門です。
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